中概股多棄港赴美上市

上半年集資逾百億
16/07/2019
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上半年集資逾百億
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騰訊控股有佔股的「鬥魚」將在美上巿。(互聯網圖片)

萬達體育為萬達集團旗下公司。圖為萬達集團董事長王健林。(互聯網圖片)

美國活躍及流通的股票市場,集資金額大、上市速度快、成本低是中國企業進軍美股的原因。 (互聯網圖片)

繼早前物流地產平台ESR Cayman,另一「百億新股」百威英博旗下的百威亞太(1876)亦黯然落幕,宣布擱置香港上巿。香港新股市場表現如此「濕滯」,但中資企業(下簡稱「中概股」)今年上半年在美國上市的意慾卻熱度十足,與港股新股巿場表現兩極化。據統計顯示,今年上半年在美國上市的中概股共16間,集資總額逾百億元人民幣。(文:洪偉順 圖:互聯網)

中概股赴美上市熱潮絡繹不絕,騰訊控股(0700)有佔股,有「中國版Twitch 」之稱的內地遊戲直播平台「鬥魚」,公司上周已敲定美國上市計劃。「鬥魚」決定以美國預託證券(ADR)方式在美上市,連同股東減持部分,整個發售計劃涉資9.43億美元(逾73億港元),公司之前傳出可能赴港上市的消息。

「鬥魚」吸引投資者的是其處中國遊戲直播市場第一的地位,2019 年第一季月活躍用戶高達 1.592 億,比 2018 年同期成長 25.7%,領先其他競爭對手,主要為 PC 平台用戶,月活躍用戶為 1.01 億。付費用戶約為 600 萬,平均每位用戶為「鬥魚」帶來 226 元營收,比 2018 年同期成長 51.7%。鬥魚ADR料於周三(17日)掛牌買賣。

萬達體育涉資約5億美元

除了「鬥魚」,還有萬達集團旗下萬達體育亦將赴美掛牌上巿。萬達體育早前公布,亦將以ADR方式掛牌形式在納斯達克市場上巿,而連同股東減持部分,整個發售計劃涉資約5 億美元(約39 億港元)。

據公司公告顯示,發行約2,000萬份ADR,每份ADR發售價介乎12至15美元,公司集資最多3億美元,股東將出售1,333.33 萬份ADR,套現近兩億美元。公司2016 至2018年,萬達體育營收分別為8.77、9.55 和11.29 億歐元。毛利潤分別為2.77、3.31 和3.65 億歐元,毛利率分別為31.6%、34.6%和32.4%。收入來源主要來自專業競技體育賽事,佔超過五成。萬達體育ADR料於下周五(26日)掛牌買賣,代碼「WSG 」。

「小藍杯」瑞幸咖啡已在美上巿

至於再早前時候,內地咖啡連鎖品牌「小藍杯」瑞幸咖啡(LK)已在美上巿,首次公開發行(IPO)順利集資逾40億元人民幣,創下創業公司最快上市紀錄:19 個月。公司上市亦前曾傳出有意在港掛牌的消息。瑞幸咖啡上巿至今將近兩個月,有分析就指,對比其他地方的股巿,納斯達克是上巿集資條件較寬鬆的證券市場 ,這或許是中概股到美國上市的原因之一。

美國股市的吸引力

美國活躍及流通的股票市場,集資金額大、上市速度快、成本低是中國企業進軍美股的原因。同時美國市場制度相對比較成熟,有助打響企業在國際市場的知名度。中國企業進駐美股,或需以「造殼」的方式上市,即在境外註冊中資控股公司,以「殼公司」名義申請上市,再由「殼公司」控制境內企業。

企業計劃在中國大陸或香港市場上市,則相對需要達到較高的上市標準,為取得當局認證,有時需要花幾年時間排隊,美國資本市場對擬上市的公司設較寬鬆的盈利門檻,對一些擴充中、急需融資的企業來說,美股是較好選擇。

網易、百度等互聯網產業公司選擇在美國上市時,就是因為原本達不到中國A股的上市要求。幾年前香港交易所亦高調拒絕不符「同股同權」要求的阿里巴巴,阿里巴巴最後亦轉赴美國上市。不過美國股市在監管上較中國嚴謹,所牽涉的法律風險和監管成本亦相對較高。

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