放水利好 內銀博追落後

首選中行冷敲民行
17/04/2019
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中行股息率較高,為5.51厘。

數據顯示,建行股本回報率(ROE)在四大行中最高。圖為建行董事長田國立。

彭博綜合券商指民行去年派息有驚喜,大增64%至每股人民幣0.345元,預測今年股息率可達6.8厘。

工行是去年最賺錢的內銀。左二是該行行長谷澍。

內地股市回升,昨日升上3,200點水平,原因是人民銀行重啟回購, 被視為再度向市場放水,利好內銀股表現,行業年初至今升幅約4%,對比恒指同期逾兩成的升幅,可追落後。

業內人士指,中長線而言,較看好大型內銀,因資產質素及資本水平較佳;但短期內中小型內銀可憧憬降準,且淨息差趨勢較佳。 (文:胡夢然 圖:互聯網)

業內普遍看好內銀股,一是現時估值仍較便宜,大型內銀股平均市盈率(PE)約5.8倍,對比恒指PE約11.5倍要低得多,加上內銀股在恒指成份股中,佔比達到15.74%,一旦大戶持續推升大市,相信不得不向內銀股埋手,現水平追落後值博率高。

建行盈利能力佳

四大內銀股去年業績表現平穩,純利增長4%至5%左右,不良貸款率下降。建行(939)及農行(1288)純利各增5.1%,是增速最快的銀行,中行(3988)及工行(1398)則分別增長5% 及4.1%。工行仍屬最賺錢的銀行,去年大賺2,976.7億元。

建行股本回報率(ROE)在四大行中最高,達14.04%,表明盈利能力佳,最低則是中行,錄得12.06%;資本充足率的比較上,建行再拔頭籌,以17.19%,高於中行的14.97%,工行的15.39%及農行的15.12%。

中行估值平股息率高抵買

但比較市帳率(PB),建行四大行中最貴為0.8倍,中行0.6倍最便宜,PB愈低,即代表股價低於公司帳面值,即屬扺買水平。四大行目前市帳率不足1 倍,低於美銀及富國等國際大銀行的1 倍多,整體合理。

至於不少投資者關注的股息率,截至昨日收市,農行及中行的歷史股息率均較高,分別約5.4及5.51厘,建行則有4.85厘,工行為4.73厘。但要注意,內銀股派息以人民幣計價,投資前要小心平衡匯率風險。

最後是衡量銀行盈利表現的重要指標的淨利息收益率,雖然四大行淨利息收益率於2018年均有所擴闊,但建行、農行及工行去年第四季表現均不佳,建行息差收窄12點子,工行按季持平,農行收窄一點子。惟獨中行仍能按季錄得上升,淨利息收入增長6%。

黑馬首選民行息率6.46厘冠同業

內銀去年派息符合預期,四大行的派息比率維持在30%水準。

按派息金額計,九間內銀的2018全年每股派息增幅平均有10.7%,平均股息率約有5 厘。

彭博綜合券商預測,內銀今年派息金額增幅平均達11%。其中民行(1988)去年派息有驚喜,大增64% 至每股人民幣0.345元,以昨日收巿價6.08元計算,股息率6.46厘,為同業中最高。而民生銀行派息比率30%,比2017年的19%(未計10送2紅股)有大幅提升,可視為中小型內銀首選。

中金預期,民行今年派息金額增1%至人民幣0.35元,預測2019年股息率可達6.8厘。

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