中國第一羽絨被指造假

沽空機構:波司登價值是零
25/06/2019
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從事羽絨銷售的波司登昨日遭沽空機構狙擊。

博力達思研究指波司登公開造假,誇大收入及盈利,累計多達8.07億元人民幣的虛假利潤。圖為波司登主席高德康

中國最大的品牌羽絨服生產商波司登(3998)昨日被沽空機構博力達思(Bonitas Research)狙擊,該行指波司登疑似公開造假,誇大收入及盈利,累計多達8.07億元(人民幣,下同),公司股價毫無價值。波司登昨日中午11時16分起停牌,停牌前報1.73港元,跌幅近25%,事後波司登向傳媒強調報告所述內容不屬實。( 文:蘇祺 圖:互聯網)

博力達思研究發表題為「造假(Fraud)」的沽空報告,指控波司登收入及利潤有「水份」,並涉及未有披露的關聯交易。

該機構指出,波司登向未有披露的內幕交易人士收購項目,支付高昂溢價,因此認為該公司股價價值為零。

沽空報告中顯示,機構經過一輪審查後,發現波司登主席高德康及相關「涉案者」,利用小手段從該公司的小股東身上偷取利益。報告指控,波司登自2015年以來,利用公司間相互交易,製造虛假的交易量,出現累計多達8.07億元的虛假利潤,較實際利潤誇大174%。

關連交易製造虛假利潤

此外,報告又指出波司登主席及「涉案者」透過誇大的虛假價格,將價值較低或甚至無價值的服裝品牌推給波司登,從中抽取高達20 億元的現金。

早在今年2月底,波司登曾發布最新營運表現。公告顯示, 截至今年2月25日,該品牌的羽絨服業務在2018至2019財年累計零售金額已超逾100億元,累計營收額按年增長35%。波司登於2007年香港上市,之後的幾年裡,波司登零售網點擴展至13,000 多間。

然而隨著國內羽絨服廠商的不斷增多,市場逐漸飽和,波司登逐漸走弱。但在去年,公司召開加盟商大會,制定新戰略,自此通過與眾傳媒的合作重得市場關注。

博力達思創始人歷史戰績彪炳

博力達思研究創立於2018年,遭受其第一次狙擊的公司是浩沙國際(2200),一度因為股價下跌導致董事長施洪流1,500萬股被強制平倉。第二次出手的目標則是中新控股(8207),至今元氣尚未恢復。

華爾街見聞留意到,博力達思研究的創辦人是Matthew Wiechert,亦是沽空機構Glaucus 的創始人之一。Glaucus機構曾表示,由於新加坡及香港法制環境良好且透明度高,研究機會較歐洲及美國上市企業的多,所以會重點關注這兩地的上市機構。

該機構最為經典的案例是2013年1月所狙擊的中國金屬再生資源,被質疑數據失實,賬目造假,後來中金再生被證監會申請清盤,警方商業罪案調查科亦介入調查。

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