蒙牛（02319）於3月底開始略有反彈，惟有大行發表報告認為反彈缺乏理據。大和表示，該行最近與蒙牛管理層會面，管理層稱今年以來液體奶產品之價格折扣，以及推廣開支一直穩定；惟由於推廣開支較高，不認為公司上半年毛利率會有明顯提升，今年每股盈利增長前景似乎較慢，故該行不相信近期，由3月至6月中的兩成升幅具有理據支持。然而，該行亦認為，由於蒙牛的超高溫殺菌奶（UHT）銷售改善較預期好,故將目標價上調。大和將蒙牛評級下調至「跑輸大市」，目標價輕微上調至11元。
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