瀕臨退市的瑞幸

傳被收購 股價爆升
28/05/2020
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瑞幸咖啡退市前股價突然飆升,引發市場諸多推測。(胡夢然攝)

喜茶亦傳出會收購瑞信,但後來表示完全沒聽過此事。(央視圖片)

電影明星湯唯和張震曾為瑞幸代言。(互聯網圖片)

市傳百勝中國可能會收購瑞幸部分資產。圖為百勝中國CEO屈翠容。(官網圖片)

瑞幸咖啡因財務造假被停牌44天後,5月20日復牌,收市跌36%,隨後連跌兩天。截至5月25日,瑞幸咖啡報1.39美元,總市值僅3.5億美元,累計跌68.34%。連跌三天后,26日盤前升逾30%,高開後盤中升幅一度超過70%,開盤一個小時成交量即超過前兩個交易日的全天,最終報2.13美元,升53.24%,市值5.39億美元。(文:李袁木)

瑞幸退市前股價飆升引發市場諸多推測,消息人士指,或有大企業欲收購其業務。市傳百勝中國控股、加拿大咖啡品牌Tim Hortons和喜茶可能將收購瑞幸部分資產。但及後傳出,百勝中國和喜茶均表示,完全沒聽說過此事。

市場炒反彈

分析指,應該是投資者利用話題炒作,並營造超跌反彈的氛圍,從而吸引部分賭性強的投資者進場。至於有否可能是沽空機構平倉,有專家表示,沽空機構經驗豐富,是專業的交易人,回補操作不會如此明顯,不會造成如此劇烈的波動。

美股氣氛造好

儘管瑞幸股價急升原因暫時無法確定,但美股周二大幅上升的表現不容忽視。投資者對經濟復蘇抱樂觀情緒,並對開發新冠疫苗的可能性感到樂觀,美股延續了自3月底以來升逾30%的勢頭。

道瓊斯工業指數在三天假期後升逾500點,報24,995.11,自3月初以來首次逼近二萬五大關。推動股市上升的是金融和工業股。高盛紐交所股價周二升9%,報196.06美元。

憂資金鏈會否斷裂

目前市場關注的焦點問題在於,退市對於瑞幸的運營影響如何?中國食品產業分析師朱丹蓬表示,「退市不過是瑞幸咖啡在資本端的影響,對運營端暫時沒有太大影響。如果管理團隊有能力保證資金鏈不出問題,品牌依舊有存在的價值。」

做假大大傷害品牌

瑞幸真正的核心資產是門店,資料顯示,截至2019年底,瑞幸咖啡已入駐北上廣深等40多個城市,共設門店4,000多家。分析指,瑞幸的價值「在於品牌,如消費者口碑、黏性等」,只要門店能繼續生存,同樣的產品和同樣的優惠,消費者還是可以消費。

問題是瑞幸的品牌很大機會因做假而受影響,以前拿著一杯瑞幸是有一點中產人士感覺,也代表有品味。但今天瑞幸是做假的代表,連累中概股成為海外投資者的話柄,認為中國股份就是有做假嫌疑。過去瑞幸的顧客,還會對瑞幸情有獨鍾嗎?現時集團做假對品牌造成十分大傷害,相信生意必大受打擊。

投資者或會民事起訴

財報顯示,瑞幸2018年營收8.4億元,2019年一季度營收4.7億元,二季度9.09億元,三季度15.4億元,四季度財報未發,三季度曾預計為21至22億元。因此,2019年全年營收50.19至51.19億元,扣除虛假的22億元,真實營收為28.19至29.19億元之間。2019年營收同比增長近三倍。

與此同時,門店數量也從2018年的從2,000家左右增至2019年的4,000多家,增長超過一倍。要維持這麼多分店,鋪租人工及開支均相當龐大,加上店鋪營運會否因為做假,影響供應商的收款模式,這些都會對公司構成大影響。

再講,機構投資者會否循民事起訴瑞幸,仍屬未知素。而且一旦追討損失,涉及金額可能是天文數字,令瑞幸未來蒙上很大陰影。

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