多元化經濟首推金融業

搞活金融增本澳財源
07/09/2020
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儘管澳門希望能將經濟適度多元化,但始終是由博彩及旅遊業主導。(資料圖片)

當前建築及公共工程界別的銀行資金需求明顯增加。(資料圖片)

多間澳門博彩企業在境外發多筆美元債,支持撑過疫情。(資料圖片)

澳門經濟法律學會會長、大律師何金明指,建構證券市場估計最少需時兩至三年。 (吳泳欣攝)

澳門自回歸後,藉開放賭權,令博彩收入及稅收大增,充實庫房同時,並推動經濟有更大發展。六大博彩企業亦有足夠盈餘,推動更多非博彩項目,增加會展、娛樂、表演、餐飲及零售等元素。儘管澳門希望能將經濟適度多元化,但始終是由博彩及旅遊業主導。(文:衛兆誠)

今年一場新冠肺炎疫情,令博彩及旅遊業停擺致本澳政府收入頓減,幸而澳門庫房以至博企累積相對充裕資金,這亦給予投資者信心,令對外融資渠道暢通,得以渡過更長的艱難歲月,反映出金融融通在逆周期下,發揮重要功能。

建築及工程貸款需求大

澳門的金融業在過往偏向輔助角色,側重銀行業發展。以今年6月澳門金融管理局的統計,銀行存款共12,699億元(澳門元,下同),貸款達12,069億元。主導經濟的博彩業,在今年6月份私人部門貸款5,569.13億元中,只佔49.29億元。反而建築及公共工程行業佔比最大,達630.37億元;酒樓、餐飲及酒店業亦佔386.28億元。

銀行業去年的營運盈利則增至170.73億元,到今年6月底亦達83.27億元,按年尚有7.6%增長,但是盈利規模相對較細,政府從中抽取稅收有限。

在銀行業之外,澳門在金融行業領域,尚涉足保險、退休基金、租賃及債券發行。在證券方面,除了有少數證券行到澳門開設分行,澳門的銀行業亦提供渠道供客戶買賣港股。

隨著澳門經濟實體擴大,便有誘因提升金融產業,服務本身經濟需要及進一步擴大成區域金融中心,甚至發展特別的融資產品。無論如何,一個地方要搞活金融市場,是先服務本身的需要為大前提,當前建築及公共工程界別的銀行資金需求明顯跑出。

發債是主要的融資渠道

另澳門發債市場方面,今年除有中銀澳門發抗疫債十億元之外,其他發債體大多為內地銀行、城建、資源及礦業等。自2018年尾,以澳門元發債的項目共60億元。在本地債市之外,多間澳門博彩企業如永利澳門(1128)及金沙中國(1928)等則在境外發多筆美元債,支持撑過疫情,亦反映債券市場在抗疫及紓緩流動資金需求,發揮一定作用。

其實,自從六家濠賭股於2013年及之前完成上市,之後從2016至2019年尋求在港上市的澳門企業,包括澳能(1183)、建鵬(1722)及亞洲先鋒(8400)等多從事建築工程及娛樂相關企業為主,集資約十億元。

這雖然不能和過往幾家濠賭股上巿動輒融資過百億元可比,但是澳門新城填海區出現,城市建設進入新周期,近期正進行上市的如濠江機電也屬工程類企業而言,建築及工程行業對融資的需求不斷。

探討本澳居民投資需求

雖然過往有說法指,澳門實施大陸法,恐設立股票市場時,未如英、美等實施普通法國家的股市受歡迎,甚至個別投資銀行家擔心遇到糾紛時,投資者未能夠獲公平對待。更甚者,有人一聽到大陸法,便以為泛指內地的法律。但是其實德國法蘭克福、法國巴黎、中國上海甚至深圳市場,均屬大陸法域,交投既多,新股上市亦多。另澳門沿用葡國的歐式大陸法,葡國亦有股市,因此澳門建立股市非無法可依。

有人質疑,就算依葡國法律為藍本,但是葡國股市交投不多,以8月中日均成交才5,000萬至6,000萬歐元,成交逾九成側重PSI藍籌股20隻股份,尤其集中買賣EDP電力,每年新股上市亦少於五隻,看來不太成功。但是這與葡國並非歐洲主流市場關係較大,因此以此說質疑歐式大陸法設置的股市不行,值得商榷。

事實上,澳門居民對股票投資的需求方面,據澳門金融管理局2019年底的統計,投資港股及內地公司股份的市值分別達569億元及1,130億元,涉足葡國及巴西股份只有3.5億及0.4億元。因此澳門市民既對股票投資作配置,更為澳門開設股市奠定基礎,問題只餘新市場會提供甚麼具回報及增長潛力的股份,從而吸引投資者,這方面有待金管局及本澳金融機構進一步詳細探討及研究。

澳門需培育人才迎金融發展

澳門醞釀建構證券市場多年,但是所需配套法律、儲備人才仍然缺乏。一如澳門經濟法律學會會長、大律師何金明較早前估計最少需時兩至三年。

另由於現時國際市場均以國際會計準則核數,澳門企業將來若開發人民幣計價證券市場,便要採納新的國際會計準則。

股市要接合國際會計準則

澳門民聯智庫副理事長張志濃較早前更提到,就算近期較多澳門企業赴港上市,有助當地會計界提升盡職審查經驗;但是會計、律師及金融人才仍不足,所以建立股市非一朝一夕的事情。但是市場一般相信,若內地企業到澳門上市,又能以人民幣融資,則可減少匯兌風險。

至於澳門正積極部署綠色金融巿場,甚至有人提倡開發伊斯蘭金融市場,將需要更多核證機構及人材配套。但是澳門要加大發展金融市場,則宜以培養更多金融人才,配合將來更多產業、跨地域合作,及本身資金需求為出發重點。尤其澳門新城區啟動新一輪建設、都市更新計劃、房屋及基建項目,以至博彩業進入翻新及興建周期,及涉足葡語系國家發展,在在需財。

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