賭收去年跌八成

博彩股今年料調整未完
04/01/2021
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澳門在港上市的六家賭股股份巿值去年合共蒸發788億元。(資料圖片)

永利澳門表現最差劣,全年股價大跌32%。(資料圖片)

雖然現時中國疫苗已問世並且宣布全民免費接種,但投行對博彩股看法仍不甚樂觀。(RTHK圖片)

分析指,內地目前有明顯法規收緊資金外流,對於博企的中期營運有一定難度。(陳嘉俊攝)

受新冠肺炎疫情拖累,本澳去年賭收大跌79.3%,僅604.41億元(澳門元,下同)。單計去年12月,博彩收入按年下挫65.8%至78.18億元,連續15個月下跌。但跌幅為自疫情爆發後最低,僅次於1月份11.3%的跌幅,按月計回升15.86%。雖然現時內地疫情控制較穩定,疫苗亦已問世並且宣布全民免費接種,但大行及業內人士對博彩股看法仍不甚樂觀。(文:產經組)

疫情下本澳博彩業幾乎停罷,當局於去年2月初曾宣布所有賭場暫停營業15天,令賭收跌至谷底,惟隨着逐步放寬內地入境措施,賭收跌幅逐步收窄。政府早前估計,2021年全年的博彩收入為1,300億元,料訪澳的內地及香港旅客約1,400萬人次;預計可徵得的博彩特別稅收入為262.85億元,按年跌逾70%,較第二次修改所定的455億元,調低192.15億元。

澳門在港上市的六家賭股股份巿值去年合共蒸發788億元,其中以永利澳門(1128)表現最差劣,去年全年股價大跌32%。回看去年2月,本澳因新冠肺炎疫情一度關閉所有賭場和娛樂場所15天,雖然2月19日恢復營業,但當局為控制病毒傳播,仍實施了嚴格的限制措施,致使去年4至9月博彩收入皆錄得按年調整九成或以上的劣績。

滙豐:明年才可重返19年水平

雖然現時內地疫情控制較穩定,疫苗亦已問世並且全民免費接種,但投行對博彩股看法仍不甚樂觀。滙豐早前則發報告指出,澳門博企債券價格已回到疫情前的高位,但預期博彩業仍需要一段長時間才可完全復甦,估計2021年博彩收入會有明顯反彈,預料全年可錄得2,049.7億元,按年急彈2.5倍,但若要重回至2019年水平,估計需要待至2022年。

美資博企續牌或有難度

申萬宏源投資顧問部主管麥嘉嘉指出,雖然本澳已經預備接種疫苗,而市場亦憧憬本澳經濟復甦,但去年一整年賭收幾乎大跌九成,相信要恢復以前的表現,可能要到明年第二季會開始有表現。另外,她提醒有兩點注意,第一是多個賭牌於2022年期限屆滿,而中美目前關係惡劣,對於美資博企想要續牌有一定難度;其次,內地目前有明顯法規收緊資金外流,對於賭場的中期營運有一定難度。因此,她不建議投資者買入博彩股,就算要買入亦避開美資博彩股較佳。

第一上海證券策略師葉尚志亦指,六大賭牌牌照將於2022年年中到期,表示需多注意政策風險,另外澳門特區政府正草擬新的博彩法,將於明年下半年開始公眾諮詢,計畫規定於對所有娛樂場進行固定資產實地審查、更新及細化巨額交易彙報要求等,追查資金來源或會打擊貴賓廳收益,因此同樣不太看好賭股。

建議下半年再做部署

智易東方證券行政總裁藺常念表示,全球經濟有望今年出現復甦,但不代表賭客到澳門的意欲也會回到2019年的情況,因為即使內地客已可辦理前往澳門的自由行簽註,但到澳門仍需進行檢測,博彩收入恢復速度也因而較市場預期慢。他預計至少到今年下半年,才出現較大幅反彈。去年底,其實澳門財政局已第三次修訂去年整體博彩特別稅收入,下調至僅262.85億澳門元,按年跌71.1%。

藺常念指,投資者在現階段暫不宜吸納博彩股,即使今年有新賭場落成,預計也只能刺激股價出現有限度的反彈,至少要待下半年整體賭收回升,才能再作部署。

摩通:對博企持觀望態度

另外,摩根大通指出,中國全國人民代表大會日前通過了一項修訂法律,將「組織跨境賭博」定為刑事罪行,2021年3月生效。根據修訂後的法律,任何人「組織中華人民共和國公民參與國(境)外賭博」,在嚴重的情況下可被判最高監禁十年。

該行認為,將推廣賭博定為刑事罪行已不是新聞,在去年10月份已報道過相關消息。不過,值得注意的是,修訂後的法律明確規定在邊境以外的範圍內賭博,不僅是早前一些傳媒及分析所指「海外或外國賭博」。因此,該行認為可終止有關澳門是否受該法律涵蓋的討論,因「境外」通常解釋為在中國大陸以外,包括香港、澳門及台灣。

另外,為賭場或由賭場進行的賭博宣傳為非法,該行認為會令中介人或經紀的恐懼升級,因根據修改後的法律,他們可能要為組織賭博行程負上個人責任。該行表示,澳門博彩股2022年預測企業估值倍數(EV/EBITDA)11倍,與中間周期倍數13倍比較不能說是昂貴,但考慮到市場普遍預期有下行空間、有持續監管風險,以及續牌的風險,估值不算便宜。該行又認為,在2021年行業會進入復甦的下一階段,但正常化的道路可能會更加混亂。除了銀河娛樂(0027),該行對大部分博彩股持觀望態度。

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