分析睇好金價衝上2,200美元

自新冠疫情情開始，全球供應鏈緊張已持續近兩年之久，供需難以匹配的狀況致使眾多經濟體被籠罩在高企通脹的烏雲之下，而現如今隨著烏克蘭危機後能源、食品和金屬價格強勢上衝，經濟滯脹的潛在風險開始湧現。面對相關形勢，綜合巿場意見，面對大增的滯漲風險，商品依舊是最好的對沖工具。另有分析認為，儘管加息不利黃金走勢，但若俄烏局勢再度惡化，相信避險買盤將持續湧入黃金，金價有機會衝上每盎司2,200美元。現貨黃金上周五（4月1日）收報1,924美元，跌12.55美元。（文：產經組）

高盛在日前發布的報告中指出，年初至今為止，由於市場對商品市場可能出現的供給中斷產生擔憂，所以大宗商品的表現明顯好於大市，並展現出自1915年以來的最強開局。而因為食品和能源價格的飆升會對更廣泛的經濟結構產生影響，讓已經居高不下的通脹水平雪上加霜。

高盛認為這反映出一種歷史模式，即大宗商品往往在通脹高企且不斷上升的時期表現最佳，其中部分原因是其與通脹和通脹預期直接相關。當物價水平持續上漲但經濟活動出現停滯時，就會出現滯漲。此時，大宗商品同樣是理想的滯漲對沖工具，配置大宗商品可以顯著改善投資組合回報。

黃金過往曾是滯漲年代表現最好的資產之一

高盛續指，黃金在1970滯漲年代就是表現最好的資產之一。當時通脹預期高企，黃金和通脹率保持一致，成為展現市場風險的主要晴雨表。而並且從歷史上看，當通脹預期穩定時，黃金在最佳年份的年回報率為30至40%，但在通脹預期不穩定時，黃金回報卻翻了一倍多，表現明顯優於標普500指數。

對此高盛認為，同樣的情景可能會再次上演。黃金是一種防禦性的通脹對沖工具，滯漲是對黃金最有利的宏觀經濟環境。由於滯漲期間GDP的下滑降低了風險資產的吸引力，並且高通脹使得持有債券和現金的實際成本十分高昂，所以這些都增加了黃金的作為少數流動性替代品的投資需求。

因此高盛在當前的市場背景下看好黃金，預計金價或將在今年年底達到每噸2,500美元。高盛還指，如果通脹預期失控，金價可能會有更大的上升潛力，但認為這種可能性很小。

富蘭克林：料金價在1,900美元附近有較強支持

另有外媒報導，富蘭克林證券投顧表示，黃金可能持續受俄烏局勢所牽動，若政局再次惡化，避險需求將推升金價；如果情勢緩和，避險需求消退可能讓黃金回軟。該行預計，黃金不會出現大幅回調，可能會繼續維持強勢一段時間。他解釋，因為俄烏戰爭已導致大宗商品價格大幅上揚，美國及歐洲通漲壓力續升，具通脹避險功能的黃金，仍將持續受到追捧。

該行相信，高通脹可能會延續到今年中旬，甚至下旬都會維持在高水平，高通脹有助持續支撐黃金，預計黃金在1,900美元附近將有較強的支持。要留意是，中長期來看，歐美央行可能因高通脹而收緊貨幣政策，「放水」力道減弱、利率上調的宏觀環境下，黃金中長期前景仍存在回調壓力。

有分析認為，儘管加息不利黃金走勢，但俄烏局勢若再度惡化，相信避險買盤將持續湧入黃金。（美聯社圖片）

高盛認為，黃金是一種防禦性的通脹對沖工具，滯漲是對黃金最有利的宏觀經濟環境。

（美聯社圖片）

富蘭克林預計，黃金可能會繼續維持強勢一段時間，因為俄烏戰爭已導致大宗商品價格大幅上揚，美國及歐洲通漲壓力續升，具通脹避險功能的黃金，仍將持續受到追捧。（美聯社圖片）