股息不吸引大行叫換馬

中電除澳洲期貨合約虧損外，香港業務亦因簽訂政府協議而未能受惠通脹。 （網絡圖片）

港股這星期以來市況回穩，恒指昨日收報21,559點，升1.9%，藍籌股股大致向好，69隻成份股當中，共65隻錄得升幅，以阿里健康（0241）急彈12%升幅最大。而跌幅最劇烈的反為過往一直平穩的防守性公用股中電（0002），公司發盈警，預期澳洲業務期貨合約價值大跌將導致上半年錄得虧損，中電股價急挫7%，收報67.4港元，創至52周低位。

中電發盈警表示，由於Energy Australia遠期合約的公平價值，出現大幅度不利變動，預期集團將於截至2022年6月30日的半年業績中錄得綜合虧損。

中電指出，鑑於澳洲極端的能源市場狀況，集團會計盈利受到負面影響，按今年首五個月的未經審計綜合賬目Energy Australia的相關稅後虧損約72億元（港元，下同）。而澳洲業務以外，首五月其他業務的盈利大致與去年相若。

加息環境下 中電股息率並不吸引

盈警一出，大行隨即發表報告點評。花旗表示，中電今年首五個月錄37億元綜合經營虧損，包括來自Energy Australia的72億元的公允值損失，若撇除該項損失，中電首五月的經營利潤估計為35億元，對比去年上半年的57億元仍相對疲弱。該行亦提到，中電主要利潤來源來自於香港業務，佔核心利潤70%，其總資產回報率（ROA）為8.24%，據公司與香港政府已簽訂的固定協議，因此無法受益於更高的通脹率。

花旗亦指，預計中電今年股息收益率為4.3%，與美國十年期債息的3.25%相比並不吸引，因中電自2000年以來的股息回報率，一直較美國十年期國債息率高出1.37個百分點。重申「沽售」評級，目標價56元。

摩通叫沽中電 買長建電能

摩通亦表示，對中電持謹慎態度，因其面對燃料成本上升，而且澳洲業務競爭激烈。香港公用股之中，該行更推薦長建（1038）及電能（0006），因兩間公司受益於英國和澳洲的通脹，料它們在燃料成本上升和人民幣貶值的情況下，處於最佳位置，而隨著全球重新開放關口，它們的併購活動也可能會有所增加。

摩通對中電評級下調至「 中性 」，目標價為63元；而對長建及電能均上調評級至「 增持 」，目標價同為60元。此外，據該行在三個月內的建議對沖策略為，可對長建及電能持長倉，對中電持短倉。