耐世特盈警股價急跌一成

大行料市場將消化負面因素
21/07/2022
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耐世特總部位於美國的,上半年亦受到通脹壓力的影響。 (官網圖片)

耐世特生產各項汽車傳動零件,近年亦開展了針對電動車的項目。 (網絡圖片)

恒指昨日收報20,890點,升1.1%,內地汽車近月銷售有回落跡象,拖累汽車股表現,理想(2015)跌7.1%,跌幅最大;小鵬(9868)及蔚來(9866)分別跌3.2%及2.2%;比亞迪(1211)亦跌0.7%。市場對汽車需求前景轉淡,除汽車股以外,汽車零部件供應商亦表現疲軟,耐世特(1316)收報5.19港元,急跌8.6%,公司指面對宏觀環境挑戰,通脹及半導體短缺,影響了期內業績表現。

汽車傳動系統零件供應商耐世特發盈警,預計截至6月底止中期淨虧損約1,100萬元(美元,下同),其中包括與若干美國遞延稅項資產有關的,約4,900萬元的非現金所得稅估值撥備;若就該項撥備作出調整後,期內經調整淨利潤為3,800美元,較去年同期下跌約54%。

總部位於美國的耐世特亦受到通脹影響。公司表示,中期業績下跌主要由經營環境持續挑戰所致,包括通脹使商品價格、運費及其他投入成本上升;而上半年供應鏈中斷依舊,限制半導體及其他零部件的供應。持續的疫情及俄烏事件,亦影響整車生產計劃,導致收入低於預期,製造業務效率低下。

通脹壓力大 料毛利率跌至低位

該盈警亦透視了汽車行業的不明朗前景。大摩報告表示,預期耐世特上半年毛利率僅6%至8%,為歷史低位水平。因脆弱的行業情緒和盈警,料短期內或對該股股價造成壓力,但認為市場很快就會消化上半年疲軟的業績。該行預計,隨著晶片供應改善,投入成本下降和疫情緩和,下半年銷售和利潤將出現反彈;而且以公司今年預測,市賬率約一倍,維持「增持」評級,目標價7.5港元。

瑞信亦表示,耐世特上半年經調整淨利潤遠低於市場預期,該行將今年全年盈利下調8.1%,以及下調利潤率假設,並將公司在2023年至24年的每股盈利下調0.5%至0.6%;目標價下調至4.5港元,但維持「跑贏大市」評級。

受惠電動車增長故事未變

花旗看法稍為樂觀,指耐世特中期業績符合公司早前指引,但基於上半年情況,以及衰退風險增加,故採用更保守的預測,削減其2022至24年盈利預測35%至43%。但該行重申,仍看好公司前景,因其受全球電動車拉動的增長故事未變,重申「買入」評級,目標價則下調至7.6港元。

耐世特原為美國通用汽車(GM.US)旗下子公司,在分拆後於2010年被中資財團入主成為大股東,但總部維持於美國。公司主要生產汽車傳動系統零件,包括電動助力轉向(EPS)、轉向管柱及中間軸(CIS)、液壓助力轉向(HPS)及動力傳動系統(DL)等;其客戶包括全球60多個汽車品牌,其中以北美收入最大佔比58%;其次為亞太區佔比24%;歐洲及其他地區則佔18%。受惠電動車熱潮,耐世特特別開展了針對性業務,而該部分原來亦最受市場期待。

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