特斯拉季績遜預期

拖累中資電動車股下試新低
21/10/2022
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特斯拉第三季業績未能滿足市場預期,尤其交付量方面出現落後。 (網絡圖片)

行業龍頭業績遜預期,亦令市場更為擔憂內地電動車廠商的表現。 (網絡圖片)

港股昨日表現仍未企穩,恒指收報16,280點, 跌1.4%。全球電動車龍頭特斯拉(TSLA.US)日前公布季績增長仍然強勁,但並未足以符合市場預期,尤其交付量方面較原來目標有所落後,消息拖累特斯拉星期三盤後跌逾6%。行業龍頭業績遜預期,亦令到中資電動車股份壓力更大,比亞迪(1211)跌1.9%; 蔚來(9866)、理想(2015)及小鵬(9868)跌幅介乎4.3%至5.7%,繼續向歷史低位下試。

特斯拉公布第三季業績,收入按年升56%至214.5億元(美元,下同),雖再創下新高,惟仍不及分析師原來預期;經調整(non-GAAP)純利則增長75%至36.54億元。期內,毛利率下降2.6個百分點至27.9%;車輛交付量增長42%至34,383輛,兩項數據亦遜於預期。

特斯拉表示,期內美元走高、原材料和物流成本上升,以及位於美國德州及德國的新車廠營運效率不足等因素,均影響了當季業績。

物流遇上挑戰 成特斯拉交付瓶頸

雖然特斯拉增長仍然強勁,但仍未滿足市場原來的樂觀預期,尤其在交付量方面更出現落後。特斯拉行政總裁馬斯克表示,因物流持續遇到挑戰,預計今年將可能無法實現,全年交付量按年增長50%至逾140萬輛的目標。

據德銀早前報告中提到,市場關注特斯拉第三季度交付量不足,該行引述公司稱,季度交付量完全反映了運輸問題,而並非需求疲弱。該行指,特斯拉過往一直以大批量車輛,於當季末運往特定地區,但隨著業務不斷增長,該交付模式不可持續,因其帶來了相當大的物流挑戰。該行指,特斯拉已於第三季度改變交付流程,改為每周以小批量車輛生產和交付,惟相關流程仍在磨合,公司稱最終將實現交付正常化。

內地電動車市場競爭愈趨激烈

連特斯拉業績也未達預期,令市場對於相對較小的內地電動車同業更為擔憂。大摩於報告中表示,由於宏觀不確性增加及長期供應挑戰,導致內地電動車第三季銷售增長疲弱;料第三季行業經營乏力,而第四季庫存情況則視乎各品牌新車型的表現。該行指出,鑑於產品重疊和競爭轉趨激烈,料行業將出現更激進的定價和規格策略,儘管在內地刺激政策到期之前,第四季行業銷售或有所反彈,但市場避險情緒升溫和行業快速輪替,將破壞投資者評估電動車公司的基礎。

大摩預期,蔚來、理想和小鵬,於今明兩年將分別付13萬至15萬輛、以及26萬至28萬輛,較早前估計下調5%至15%;由於內地價格競爭更為激烈,故亦將毛利率預測下調0.2至2個百分點。但該行亦表示,雖長期前景的擔憂日益增加,尤其在行業低迷時期,但三間公司在營運及財務上,具有抵禦下行周期的能力。

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