料利率將回到疫情前水平

國際貨幣基金組織（IMF）在最新的世界經濟展望報告中指出，儘管主要央行正在抗擊通膨，使目前的利率水平居高不下，但在通脹再度被控制住後，先進經濟體央行可能會放鬆貨幣政策，美國和其他工業化國家的利率將回到新冠疫情爆發前的超低水平，主因是人口老化、生產力成長疲軟。

IMF的分析指出，目前的高利率「可能是暫時的」，經通脹調整後的短期利率－也就是所謂的中性或自然利率，將在先進經濟體將維持低水平，預估美國未來十年的中性利率都將低於1%。IMF預估的美國中性利率水平也和美聯儲（Fed）官員的預測差不多。

IMF也預估，新興市場的中性利率將進一步下降，因為人口老化，而邁向工業化國家的利率水平。IMF指出，若利率降低，政府的財政壓力將減輕，因為債務成本將降低，一些國家也較能處理在新冠疫情期間累積的高債務，但政府仍須抑制預算赤字，以穩定或降低債務在國內生產總值（GDP）的比率，先進經濟體應縮減開支。

然而，中性利率維持低水平，將限制美聯儲和其他央行未來刺激經濟的能力，在經濟不景氣時，央行在調降政策利率到接近零的水平後，可能不得不再次依賴收購債券等策略。IMF指出，若之前的低利率成為常態，一場夠深的衰退可能迫使央行再度訴諸新冠疫情之前十年的策略，例如擴張資產負債表與前瞻指引。（編輯部）