特斯拉次季維持強勁增長

惟利潤率壓力正引起市場擔憂
21/07/2023
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惟利潤率壓力正引起市場擔憂
惟利潤率壓力正引起市場擔憂

特斯拉上季收入及交付量再創新高,但利潤率則出現顯著下滑。(網絡圖片)

馬斯克強調降價策略有其必要,稱今年會實現180萬輛的交付量目標。(網絡圖片)

美股連日保持升勢,雖然期貨市場預估下周加息機會超過九成,但市場似乎仍然具有信心。美股進入業績公布期,多隻龍頭股陸續公布季績,特斯拉(TSLA.US)次季收入及盈利保持雙位數增長,交付量更突破單季新高,惟其股價績後不升反跌,因公司利潤率繼續受壓,降價促銷策略的負面影響正在浮現。對此,行政總裁馬斯克強調降價有其必要性,並重申會實現全年汽車交付量目標。特斯拉績後盤後走低4%,股價跌穿280美元水平。

特斯拉公布截至6月底止第二季業績,收入按年升47%至249.27億元(美元,下同);純利按年升20%至27.03億元;撇除非經常性項目後,經調整純利亦按年升20%至31.48億元。

期內,電動車產量按年增長86%至47.97萬輛;汽車交付量則按年增長83%至46.61萬輛,當中低價車型Model 3/Y佔比達96%。季度交付量指標再創單季新高。

降價負面效應顯現 利潤率繼續受壓

特斯拉次季業績維持一貫增長動力,亦大致符合市場預期,然而其近幾季所推行的降價促銷策略,卻無可避免產生一些負面影響。

期內,毛利率由首季度的19.3%降至18.2%,按年計更下降6.8個百分點。營運利潤率亦由首季的11.4%降至9.6%,按年計則下降4.9個百分點。兩項指標正反映公司的降價策略,雖然可以刺激銷量,但卻同時令到利潤率受壓。

對此特斯拉解釋,除了降價以外,利潤率下降亦與電池成本上升,以及Cybertruck等大型項目增加有關;惟公司亦強調,利潤率仍處於健康水平,亦正在削減成本上作出努力。公司指,目前焦點在於控制成本、開發具潛力的新產品、投資研發、提供更好的融資選擇、以及產生自由現金流(FCF)。

的確,特斯拉期內自由現金流按年增長達62%至10.05億元,雖然未及上去年第三季的32.97億元,但較首季度的4.41億元有明顯改善。

馬斯克重申全年交付目標不變

在業績會議上,特斯拉行政總裁馬斯克重申,今年的電動車交付量仍為180萬輛,即下半年兩個季度合共需要交付超過90萬輛。他提到,第三季預估產量有輕微下跌,因公司將部分生產線暫停,以利工廠規模升級。

另外,馬斯克亦繼續為其降價策略辯護,指全球市場仍處於動盪時期,會繼續考慮降低車輛售價;他指自去年底開始,特斯拉已在美國、中國及其他市場多次推行減價及折扣補貼措施,以減少庫存。他認為,即使降價推動銷量會犧牲毛利率,但若宏觀經濟不穩,將不得不再次減價。

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