資金提前部署帶動股價走高

內地將於下星期舉行經濟會議，市場觀望當局會否有新政策出台，港股表現偏向平淡，恒指收報19,742點，微跌0.02%。恒生指數將於下周一換馬，而新東方（9901）則略為爆冷，成為兩隻入選股份之一。該股近期持續走高，可見已有資金提前部署，而業績方面似乎亦支持後市走勢。新東方收報49.9港元，昨日急升5.1%。新東方成功抵過此前教培政策衝擊，如今更升格成為藍籌股份。 （網絡圖片）新東方仍未完全收復今年失地，但已顯著好過旗下東方甄選表現。 （資料來源：谷歌財經）

新東方將與快手（1024）於下星期正式加入恒指成份股，成為83隻藍籌股的成員，但與快手的1.28%權重相比，新東方的0.23%權重顯然要小得多。雖然僅為小型藍籌股，但同樣可受惠指數基金的資金流入，為股價帶來一定支持。

回顧業務發展，新東方一度面臨內地教培行業政策的衝擊，惟公司成功尋得出路轉型，包括將教育事業轉向考試輔導及個人培訓等方面；另外，亦將線上教育業務轉型成為直播帶貨平台。

就最近公布的首財季業績，新東方收入按年升30.5%至14.4億元（美元，下同）；經調整純利則按年升39.8%至2.65億元。

展望來季業績將符合市場預期

摩通報告表示，新東方的核心業務持續走強，公司在過去九個季度持續超過收入指引水平，惟近季超越幅度有所收窄，而利潤率亦於過去三季低於預期，今市場略感失望。但該行亦指出，新東方上季利潤創下新高，經調整營運利潤升至3億元，尤其核心教育業務的營運利潤，按年增長幅度達47%。

摩通展望，新東方第二財季業績將符合市場預期，包括在收入及營運利潤率等方面。而該行預計，公司2025財年收入及營運利潤，將按年分別增長30%及40%；予「增持」評級，目標價66港元。

看好新東方 但看淡東方甄選

高盛報告則表示，新東方在相對穩定的政策環境中，仍處於規模及利潤擴張的早期階段，預計2024至27財年的核心收入及盈利增長率分別達23%及34%；予「買入」評級，目標價68港元。

至於旗下東方甄選（1797），高盛則估計，其今年首財收入約為1.57億元（人民幣，下同），料錄得經調整營運虧損1,050萬元，相當於營運利潤率為負7%。該行下調東方甄選2025財年的商品交易總額（GMV）、收入及營運利潤預測；維持「沽售」評級，目標價8.2港元。