智能雲增速亮眼惟前景指引遜色野村維持百度98美元目標價

智能雲增速亮眼惟前景指引遜色

野村維持百度98美元目標價

23/05/2025

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野村最新發表研究報告指出，百度集團2025年第一季業績表現優於市場預期，主要受惠於智能雲收入強勁增長。然而，針對第二季的業績展望則顯得令人失望，反映出AI業務轉型初期的利潤壓力。野村維持百度美股目標價98美元，評級未變。百度港股周四跌逾4.01%，收報82.65港元。

報告指出，百度核心經調整經營利潤按年下滑13%，至49億元人民幣，但由於利潤率相對較高，實際經營利潤仍較市場預期高出約11%。在收入結構方面，百度核心線上營銷收入按年下跌6%至160億元人民幣，符合預期；而智能雲收入則大幅增長42%，顯著超出市場預估的29%。

野村分析認為，智能雲業務增長主要受惠於企業部署大型語言模型（LLM）的強烈需求，以及個別項目合約帶來的短期貢獻。儘管雲業務前景具潛力，惟第二季指引顯示營收增速將面臨放緩，加上整體廣告市場仍受宏觀環境不穩定影響，百度短期盈利能見度偏弱。

綜合來看，野村認為百度雲業務將持續成為成長亮點，但需密切關注AI投入與傳統廣告業務壓力對整體利潤率的拖累，維持其保守的目標價與中性評級。

百度第二季業績指引令市場感到失望。（網絡圖片）

野村維持百度98美元目標價