騰訊 京東 陽光人壽等參與

5月25日市場消息指出，太盟投資集團（PAG）正主導一項金額高達500億元人民幣的收購計劃，目標為大連萬達商業管理集團旗下48家萬達廣場。該交易將透過由太盟主導的專項基金平台完成，參與方包括騰訊控股、陽光人壽、京東系資本等多方聯合組成，資金來源多元。內地前首富王健林，一口氣出手旗下48間萬達廣場。 （官網圖片）

據知情人士透露，太盟計劃出資約50億元認購基金次級份額，承擔主要風險並分享超額收益。同時，來自國有大型銀行組成的銀團將提供300億元授信貸款，剩餘150億元則透過夾層融資方式募集，吸引保險資金與產業基金等參與，藉此實現穩定資金結構。

此次資產轉讓將有助於顯著緩解大連萬達集團的流動性壓力。但亦有分析指出，萬達旗下這48個廣場的地區分布與業態組合差異較大，未來租金收入能否穩定仍具不確定性。交易預期年化回報率為6%至8%，但由於次級與夾層融資處於清償順序末端，若回報不如預期，恐對投資者構成壓力。

國家市場監管總局已於5月6日無條件批准該筆交易，相關資料顯示，太盟（珠海）管理諮詢合夥企業、高和豐德、騰訊控股、京東旗下潘達商業管理、陽光人壽等，將透過共同成立合營企業，收購萬達商管直接或間接持有的48家目標公司100%股權。這些項目遍布北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等一二線城市，業務重點為大型零售商業地產運營。

萬達商管繼續負責營運

交易完成後，萬達商管將繼續負責上述廣場的日常營運，但產權將全面轉移，新交易預計於2025年下半年完成交割。

太盟投資被譽為「亞洲小黑石」，由單偉建、高天樂與Jon-Paul Toppino共同創立，第三大股東即為私募巨頭黑石集團，目前管理資產逾550億美元。單偉建長年活躍於亞洲金融圈，被外界尊稱為「私募之王」。

事實上，太盟與萬達的資本往來早有跡可循。2023年12月，太盟與大連萬達商管宣布簽署新投資協議，規劃於原投資人2021年投資到期並贖回後，再次注資珠海萬達商管。原有投資金額約380億元，其中太盟出資約180億元人民幣。新協議下，大連萬達商管持股40%，其餘60%由太盟及其他新老股東共同持有，意味王健林失去了對該平台的絕對控制權。

2024年3月，大連萬達商管再度與太盟、阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司、中信資本及ARES等5家機構簽署協議，共同投資約600億元人民幣入股新成立的大連新達盟商業管理有限公司，合計持股60%，萬達商管持股40%。新達盟的核心子公司為珠海萬達商管，目前管理全國496個萬達廣場，為萬達集團推行「輕資產模式」的關鍵平台。

值得注意的是，騰訊、京東、陽光人壽等機構早已與萬達有深厚資本與業務聯繫。2018年，騰訊、蘇寧、融創、京東聯合以340億元入股萬達商業，騰訊與京東分別出資100億與50億元，分別持股4.12%與2.06%；陽光人壽亦早年接手多座萬達廣場項目。

綜上分析，萬達此次資產出讓不僅為集團提供資金紓困渠道，也加速其商業模式由重資產轉向輕資產運營的轉型進程。未來交易能否順利交割並帶來預期回報，仍有賴於宏觀經濟、商業地產市場與租金穩定性等多重因素共同作用。