美國總統特朗普再度大幅調升對貿易夥伴的關稅，雖引發市場對全球經濟前景的擔憂，但卻意外帶動美元回升。美元指數（DXY）上周強勢反彈，上周五（11日）收報97.85，單日上漲0.28%，周線亦結束連續兩周下跌，改寫為近一個月以來的高點。全周美元指數上漲0.9%，與2025年上半年美元遭遇拋售潮的情形形成強烈對比。
根據市場觀察，美國近期公布的勞動數據顯示就業市場依舊強勁，初請失業金人數意外低於預期，顯示美國經濟具韌性。美聯儲（Fed）最新政策會議紀要也反映降息預期轉趨溫和，進一步支撐美元反彈動能。
特朗普政府近日公布一系列針對貿易夥伴的關稅新措施，涵蓋範圍廣泛。7月11日，美國宣布自8月1日起，對來自加拿大的所有進口商品加徵35%關稅；同時，特朗普亦向歐盟與其他八個國家發出關稅通知，並威脅將對更多國家實施15%至20%的普遍關稅，高於目前的10%基準。
儘管這些舉措引發市場對全球貿易惡化的擔憂，但本次市場反應與今年4月的「拋售美國」風潮截然不同。當時，美元、債券與美股同步遭拋售，被市場稱為「sell America」交易；而本週雖有類似政策壓力，美股與美債再度下挫，但美元卻逆勢走強，突顯市場情緒轉變。
部分國家可能妥協
線上券商 Pepperstone 分析師 Michael Brown 表示，儘管外匯市場仍處於區間波動階段，但特朗普掀起的新一輪關稅壓力確實讓非美貨幣面臨壓力。以加幣為例，加元兌美元上周五下跌0.11%，收報1.3672加元，盤中因加拿大成為新關稅目標，一度重挫逾0.5%。歐元則下跌0.1%，報1.1688美元，市場擔心歐盟可能面臨類似稅率調升，為歐洲與美國間的貿易談判增添變數。
美元對日圓則大幅升值0.79%，至147.4日圓，創去年12月初以來最大單週漲幅（近2%）。英鎊兌美元下挫0.54%，報1.3505美元，為兩周新低，主因英國5月經濟數據連續第二月萎縮。巴西雷亞爾也因美國突襲式宣布對銅、藥品、半導體等商品課徵高達50%關稅而承壓，對美元匯價下跌0.26%。
本土投顧認為，特朗普公布的22國新關稅方案以及壓縮至8月1日前完成談判的時程，形成對各國談判壓力，市場預期在壓力下部分國家可能妥協，利多美元。美元短期區間預估落在96.5至98.5之間，呈現偏強整理走勢。
市場重估美元吸引力
高盛分析師團隊指出，雖然美元指數年初至今仍下跌近10%，但近期的反彈顯示空頭暫時退卻，尤其在特朗普發動「大而美法案」下的貿易政策主導權下，市場正在重新評估美元資產的吸引力。
Landsberg Bennett 投資長 Michael Landsberg 表示，美股對關稅消息仍有反應，但美元卻成為本週市場最穩定的資產之一。儘管債市出現明顯賣壓，特別是長天期美債出現「熊市陡升」（bear-steepening）跡象，反映市場對通膨風險升溫，但美元資金卻未出現逃離跡象，顯示市場已逐漸消化政策不確定性。
避險基金 WinShore Capital 交易員 Gang Hu 亦指出，市場對川普再次發起關稅攻勢的反應已與過去不同，「這次美元升值，市場彷彿在說：美國其實正在贏得這場貿易戰。」 （編輯部）
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