AH股溢價收窄至逾6年低

港股上周在連續兩日回吐後，上周五（8 月16日）迎來史上最大規模的「港股通」北水淨流入，單日吸資達358.76億元，刷新今年4月9日創下的355.86億元紀錄，也是今年第三度打破單日淨買紀錄，推動港股全日成交額重上3,000 億元大關。自7月底以來，北水年內累計淨流入規模反覆突破2014年「港股通」開通以來的年度紀錄，最新已達9,389.21億元。上周五港股迎來史上最大規模的「 港股通 」北水淨流入。 （網絡圖片）摩通預計，AH股溢價或在2026年 至2027年間完全消失。 （網絡圖片）

在北水強勢南下帶動下，反映A股與H股估值差距的「恒生滬深港通AH股溢價指數」周五跌至122.59點，為2019年5月以來低位，意味指數內A股平均較H股溢價降至22.6%。該指數年初至今累跌15.5%，溢價持續收窄。摩根大通預計，AH股溢價未來將進一步收窄，甚至在2026年至2027年間完全消失。

北水重倉ETF與龍頭科技股

數據顯示，周五盈富基金獲北水淨買入127.88億元，恒生中國企業ETF（2828.HK）吸資53.56億元，兩者合計已佔當日北水總流入的一半。大型科技股亦受追捧，騰訊淨流入14.1億元、美團吸資12.5億元。

摩通指出，除北水流向外，H股高於A股的股息率、港元銀行同業拆息（HIBOR）下跌、南向資金成交額佔港股總成交比例升至28%（去年為18%）等因素，也助推H股吸引力上升。從板塊來看，過去一季最受北水青睞並跑贏大市的H股板塊包括內銀、醫藥及生物科技，以及非銀金融。

A股溢價長年存在

目前恒生滬深港通AH股溢價指數涵蓋105間兩地上市公司，除少數如寧德時代等A股長期折讓外，絕大部分A股股價長期高於其H股。摩通分析，影響溢價的因素除資金流外，還包括企業盈利增長動力、兩地市場結構、交易成本差異，以及港股量化交易不活躍等。

大市方面，恒指上周五低開近200點，早段一度急挫351點至25,167點，午後走勢持平，最終收報25,270點，跌249點（0.98%）。夜期最新報25,194點，跌41點，低水76點；ADR港股比例指數報25,262點，較港股收市低8點。國指收跌89點至9,039點，科指跌32點至5,543點。主板成交額達3,126億元，為本月以來最高。

A股方面，滬指收報3,696點，升30點（0.82%），創2021年9月以來新高；深成指升183點（1.6%）至11,634點，創2023年4月新高，兩市成交額達2.24萬億元人民幣。

按周計，港股三大指數與滬深兩市均連升兩周，恒指累升411點（1.65%）、國指升143點（1.6%）、科指升82點（1.5%）；滬指升61點（1.7%）、深成指升506點（4.6%），是去年11月以來最大單周升幅。