投資銀行摩根士丹利近日發表報告指出，分析團隊在暑期考察澳門時發現，周一上午的賭場比往常更加熱鬧，賭場業務表現「強勁」，顯示暑期訪客需求旺盛。該行表示，中場需求熾熱，酒店預訂一房難求，印證暑假旺季效應。
摩根士丹利分析師Praveen Choudhary、Anson Lee及Stephen Grambling在報告中指出，下半年非博彩活動如演唱會及體育賽事陸續排期，為行業帶來額外動能。他們預期2025年下半年博彩毛收入（GGR）將按年增長15%，高於市場普遍預期，並認為「市場尚未充分反映經營槓桿回升與估值重估的潛力」。
該行同時看好澳門博彩股的股息回歸，認為具備高派息比率的公司更具吸引力。永利澳門剛於8月20日宣布派發每股0.185港元中期息，股息率為同業之最；美高梅中國於8月7日宣布派息0.313港元，銀河娛樂則於8月12日公布派發0.7港元。相比之下，金沙中國於8月15日宣布的0.25港元中期息，雖然派息率達六成，但金額低於預期，市場解讀可能與公司向美國母企拉斯維加斯金沙償還10億美元股東貸款有關。
不過，摩根士丹利提醒，市場競爭仍然激烈，第二季度行業營運開支按年上升14%，暫未見明顯利潤率提升。但隨着下半年博彩收入強勁增長帶來經營槓桿效應，競爭壓力有望逐步緩解。至於市場份額方面，該行預期短期內與第二季度相若，但隨着銀河娛樂路氹四期落成，以及永利澳門表現改善，兩者有望於第三季度進一步提升市佔率。
首七日賭收增長9%
另一方面，摩根大通在周一發布的報告中亦指出，8月18日至24日的七天，澳門日均博彩毛收入達7.93億澳門元，按周增長9%，創疫情以來非黃金周期間的新高。分析師DS Kim、Selina Li及Lindsey Qian認為，暑期帶來的強勁人流推動博彩業表現亮麗，帶動8月前24日累計收入達176.5億澳門元，日均7.35億元。按市場細分，貴賓廳及中場收入同比分別增長10%至15%，其中貴賓業務恢復至疫前水平的三成，中場更恢復至125%。
基於此，摩根大通上調8月GGR預測，料按年增長11%至14%，總額介乎219億至225億澳門元，並有望再創疫情後單月新高。該行更強調，未來數個季度至少至2026年首季，澳門博彩毛收入將保持雙位數增長，這不僅會推動市場上調預期，亦有望吸引更多長線資金流入。
摩根大通認為，雖然博彩股自疫情後表現不佳，但隨着盈利能見度逐步提升，投資者基數擴大，持續的增長趨勢將驅動估值重估，不再依賴單一的利好消息。
綜合兩大外資機構觀點，澳門博彩業在暑期迎來需求旺季，不僅中場復甦強勁，非博彩元素亦成為增長新動能。市場普遍相信，下半年高增長將推動經營槓桿釋放，帶來股息回歸與估值修復。隨着新項目落成與競爭格局調整，澳門博彩板塊或迎來新一輪重估機會。 （編輯部）
下載APP