卡夫亨氏傳下周宣布分拆

美國食品巨頭卡夫亨氏（Kraft Heinz）傳出正接近一項重大分拆計畫，最快可能於下周對外宣布。知情人士透露，公司擬將業務一分為二，分別專注於不同產品線，等同推翻2015年由「股神」巴菲特（Warren Buffett）與巴西私募股權公司3G Capital 主導的世紀合併案成果。

華爾街日報援引消息人士指出，交易細節最快下周敲定，但仍可能有變動。根據7月的相關報導，卡夫亨氏計畫把大部分雜貨業務，包括眾多卡夫品牌，分拆成一家新公司，市場獨立估值或高達200億美元。原有公司則將保留以調味品與抹醬為主的核心業務，例如亨氏番茄醬與Grey Poupon芥末醬。

公司希望透過分拆，讓兩個獨立實體的總價值超越目前約330億美元的市值。自從分拆構想首次曝光以來，卡夫亨氏股價已有所上漲。外界觀察到，公司近年明顯將重心轉向成長速度較快的調味料、沙拉醬與辣醬產品，逐步淡出傳統加工肉品與起司，反映消費者偏好正快速轉變。

執行長Carlos Abrams-Rivera今年7月曾強調，董事會正緊急評估各種可能的戰略選項，但不保證一定會有最終交易。他指出，首要目標是提升股東價值。

巴郡投資減值 巴菲特罕見失手

卡夫亨氏的潛在分拆案，也呼應食品飲料業近年的重組趨勢。2023年，家樂氏（Kellogg）分拆為兩家公司：零食巨頭Kellanova與北美穀片業務WK Kellogg；飲料大廠Keurig Dr Pepper則正在拆解2018年咖啡與飲料結合的交易。分析認為，隨著投資人偏好集中於高成長與高毛利領域，傳統食品企業不得不透過併購或分拆方式調整業務組合。

在此之前，卡夫亨氏的最大股東之一——巴郡（Berkshire Hathaway，BRK.US）一個月前傳出投資減值消息。根據監管文件，巴郡已將持有的卡夫亨氏股份帳面價值從2017年底的逾170億美元，大幅下調至84億美元，累計減值高達38億美元。

對於以投資眼光精準著稱的巴菲特而言，這被視為少見的投資失誤。2015年，他與3G Capital推動卡夫與亨氏合併，曾被喻為食品業世紀交易。然而，自合併以來，卡夫亨氏股價已重挫62%，同期間標普500指數卻上漲超過200%。

Edward Jones 分析師Kyle Sanders直言：「這次減值其實早該發生，可能早幾年就應認列。巴郡的動作顯示，其正為未來可能減持鋪路。」

第二季虧損近80億美元

卡夫亨氏近期公布第二季財報，虧損達79.7億美元，每股虧損6.6美元，主因為93億美元的非現金減值撥備，與市值持續下滑有關。調整後每股盈利69美仙，高於市場預期的64美仙；營收則下滑1.9%至63.5億美元，但仍優於預估的62.7億美元。去年同期公司仍錄得盈利1億美元，每股盈利8美仙。

分析認為，公司業績雖略優於預期，但更多倚賴提價支撐。面對通脹壓力與消費者日益偏好健康產品，傳統加工食品銷售成長乏力。市場信心不足，使卡夫亨氏不得不尋求透過分拆等重大舉措，重新釋放股東價值。 （編輯部）