硅谷再次掀起震撼市場的巨額交易。英偉達（Nvidia）近日宣布，將向人工智能領頭羊 OpenAI 投資高達1,000 億美元，讓全球投資人與產業焦點再次集中在新形成的「三角關係」——OpenAI、英偉達與甲骨文（Oracle）。三家科技巨頭正透過一連串合作，試圖構築下一代AI算力帝國。
甲骨文、英偉達與OpenAI相互投資，形成AI永動機。 （網絡圖片）
這場合作可追溯至今年6月。當時，OpenAI 與甲骨文簽署了一份長達五年的雲端服務合約，金額高達3,000億美元，單年支出就達 600 億美元，遠超過 OpenAI 當前約100億美元的年收入，被業界譽為「史上最大雲端合約」之一。該交易也是 OpenAI「星際之門」（Stargate）計劃的核心一步。
天價合約啟動「資金循環」
隨著輝達加入，「三角聯盟」的資金閉環逐漸成形。根據協議，OpenAI 將利用英偉達的硬件建設至少10GW規模的AI資料中心，相當於400 萬至500萬塊 GPU晶片，幾乎等於輝達全年出貨總量。資金與硬體流動的邏輯清晰：OpenAI支付巨額費用向甲骨文租用雲端服務；甲骨文：為滿足需求，向英偉達大舉採購 GPU晶片；英偉達達：銷售晶片獲利後，再以投資形式部分回流至OpenAI，支持基礎設施建設。
這個看似完美的循環，讓三方各取所需：OpenAI解決算力短缺，甲骨文獲得龐大訂單，英偉達則進一步擴大晶片銷售版圖。
兩巨頭股價齊漲
消息公布後，英偉達與甲骨文股價齊漲，市場對合作前景高度看好。然而，背後的風險也引起關注。
首先，OpenAI雖然估值已達千億美元，但至今仍未實現獲利。據估計，其 2025 年虧損可能超過 50 億美元，而僅資料中心與雲端服務的年支出便高達 600 億美元，財務壓力極大。
其次，甲骨文本身也面臨財務挑戰。為緊跟AI浪潮，公司必須大舉投資基礎設施，導致負債與現金流壓力加重。其債務股本比高達427%，遠高於微軟等競爭對手，市場憂慮其承受能力有限。
至於英偉達，雖然能透過合作確保GPU出口，但若OpenAI或甲骨文資金鏈出現問題，也可能影響到其訂單穩定性。
高風險「鐵索連環」
業界將這個新結盟形容為「ONO」（OpenAI、Nvidia、Oracle）聯盟，一場只許成功、不准失敗的高風險豪賭。原因在於三者的合作緊密相扣，任何一方失衡，都可能引發連鎖反應。
在全球AI算力競賽中，他們還要面對Google、Anthropic 等強勁對手，競爭壓力巨大。若「ONO」聯盟能順利推進，將有機會壟斷未來AI訓練與運行的基礎設施。但若合作受阻，則不僅三方股價可能遭遇重創，也可能改寫整個 AI 產業的勢力版圖。
未來數年，OpenAI 的商業化能力、甲骨文的財務承受度，以及輝達在晶片供應鏈的穩定性，都將決定這場豪賭的成敗。全球 AI 產業的格局，正被這三方的「鐵索連環」深深牽動。
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