在美國上周末逮捕委內瑞拉總統馬杜羅後，委內瑞拉石油出口前景急轉直下，流向中國的原油貿易亦浮現高度不確定性。除短期供應是否受阻外，中國與俄羅斯國有企業依既有協議在委國石油項目中所擁有、涉及數十億桶原油的權益，未來能否維持，亦成為市場關注焦點。
目前約有8,200萬桶原油存放在中國與馬來西亞海域的油輪上，其中逾四分一為委內瑞拉原油。 （網絡圖片）
中國與俄羅斯國有企業在委國石油項目中所擁有的石油權益，成為市場關注焦點。（網絡圖片）
美國總統特朗普近日表示，美國將「接管委內瑞拉」，並由美國企業主導重建當地石油產業，未來再向全球市場出售「大量」原油。不過，相關說法並未提及中國或其他現有主要買家，引發外界對中國原油供應安全的疑慮。
以Martijn Rats為首的摩根士丹利分析師指出，中國與俄羅斯國有企業在委內瑞拉石油項目中確實握有不小權益，但若與委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）名義上超過2,000 億桶的蘊藏量相比，實際掌控比例仍屬有限。
從進口結構來看，委內瑞拉原油去年僅佔中國石油進口量約4%，比例不高，但其出口的黏稠、高硫原油屬於特殊品級，主要用於生產瀝青，對建築與道路工程具關鍵用途。此外，該類原油通常以大幅折讓價格出售，長期深受中國民營煉油廠青睞，一旦供應中斷，短期內未必容易完全替代。
短期仍有緩衝
儘管產業前景蒙上陰影，市場人士認為，中國短期內仍有緩衝空間。數據情報公司Kpler的資料顯示，目前約有8,200萬桶受制裁原油存放於中國及馬來西亞海域的油輪上，其中逾四分之一來自委內瑞拉，其餘主要來自伊朗，可在未來數月支撐部分需求。
受相關消息影響，上海瀝青期貨周一上漲，但由於浮動倉儲供應仍然充裕，價格僅略高於上月觸及的四年低點。市場同時密切關注中國對燃料油的需求變化，因燃料油往往被視為委內瑞拉重質原油的替代選項。
在馬杜羅遭逮捕前，美國已對停靠委內瑞拉港口的船隻實施局部封鎖。特朗普上周六重申，針對委內瑞拉石油產業的制裁將維持不變。分析認為，涉及付款安排、原油所有權歸屬及制裁合規等問題，中國是否能順利接收已裝船但尚未完成交易的委內瑞拉原油，仍存在變數。
中委合作受國際法保護
對於未來是否繼續進口委內瑞拉石油，中國外交部表示，中委合作是主權國家之間的合作，受到國際法和兩國法律保護。無論委內瑞拉政局如何變化，中方深化兩國各領域務實合作的意願不會改變，中方在委內瑞拉的合法利益也將依法受到保護。
關注產量變化
摩根士丹利總結指出，真正關鍵在於委內瑞拉未來的產量變化，目前仍難以預測，但若從資源開發與技術投入角度觀察，中長期生產風險明顯上升。另引述 Wood Mackenzie數據顯示，中國石油化工（中石化）在委內瑞拉擁有約28億桶原油權益，其次為俄羅斯Roszarubezhneft及中國石油天然氣集團（中石油），相關資產的未來走向，勢將成為後續國際能源博弈的重要觀察點。
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