拉城承壓不改長線布局

美高梅國際酒店集團（MGM Resorts International）正進一步把發展重心轉向亞洲。分析指出，澳門與日本將成為未來數年推動集團增長與自由現金流的核心動力，即使拉斯維加斯業務仍面臨結構性壓力。

CBRE分析師表示，美高梅中國恢復派息，加上品牌授權協議調整，令每年向母公司支付的品牌費用倍增，將顯著提升集團整體現金創造能力。連同BetMGM的新派息政策，相關措施預料至2027財政年度，將貢獻近一半的可自由運用現金流。

在日本方面，美高梅已取得低成本的日圓計價貸款，用於支持大阪美高梅度假村的股權投資。分析指出，有關融資安排有助釋放資產負債表空間，為未來擴張或股份回購提供彈性。

相比之下，拉斯維加斯休閒需求表現仍不均衡，尤其是中低價位物業承壓，但拉斯維加斯大道上的高端度假村維持穩健。CBRE強調，真正的成長故事仍在亞洲，結構性現金流改善與新市場機遇，將成為估值重估的關鍵。

此外，美高梅近年精簡資產組合，出售Northfield Park物業並退出紐約賭牌競逐，分析認為有助集中資源於亞洲等高增長項目。CBRE總結指出，以澳門與大阪為核心的多元化布局，將推動美高梅未來數年加快現金回饋節奏。（編輯部）