信貸與市場研究機構 CreditSights 表示，預期澳門博彩業在2026年將延續溫和復蘇趨勢，全年賭收（GGR）有望錄得「低至中單位數」增長，但人均博彩消費的增長前景則相對審慎，料將面臨更大挑戰。
該機構於周一發表的研究報告指出，澳門2025年全年博彩毛收入按年增長 9.1%，達 2,474 億澳門元（約308.6億美元）。不過，若以訪澳旅客數計算，人均博彩收入僅為6,174澳門元，按年下跌約 5%，顯示博彩收入增長更多來自客量回升與結構變化，而非單一旅客消費力提升。
CreditSights 分析師指出，2025 年澳門博彩收入的主要增長動力來自貴賓廳（VIP）業務。數據顯示，貴賓博彩收入在 2025 年按年大增 24%，高於 2024 年的 21% 增幅，其佔整體博彩收入比重亦由 2024 年的 24%，升至 2025 年的 27%。
相比之下，佔整體博彩收入約73% 的大眾市場博彩（Mass Gaming）於 2025 年亦錄得增長，但增幅僅約4%，明顯落後於貴賓業務表現。分析師認為，2025 年貴賓博彩的強勁反彈，部分受惠於中國及香港股市在年內出現的上升行情，帶來正面的「財富效應」，刺激高端客群的博彩活動。
料訪客增量來自消費較低地區
展望 2026 年，CreditSights 認為澳門博彩市場仍具一定增長潛力。報告指出，2025年下半年已顯現的健康需求趨勢，特別是來自貴賓市場的動能，有望延續至 2026 年初，加上基數效應相對有利，將支撐年初博彩收入保持穩健增長。
不過，隨著 2026 年下半年按年比較基數逐步墊高，博彩收入增長或將放緩。即便如此，CreditSights 仍預期，全年澳門博彩收入有望維持「低至中單位數」的溫和增長。
相較博彩總收入，該機構對 2026 年澳門人均博彩收入的看法則明顯較為保守。分析師指出，來自中國較富裕地區的旅客人數已大致恢復，甚至超越疫情前水平，未來新增訪客增量，預料將主要來自消費力相對較低的地區。
報告指出，這一結構性變化，或將抵銷部分來自高端貴賓客群的正面影響，使人均博彩消費難以出現明顯回升。CreditSights 同時提醒，人均博彩收入僅為人均博彩消費的「替代指標」，因相關更精確數據並未由澳門官方單獨披露。
旅客來源方面，數據顯示，廣東省仍是澳門最主要的內地客源地。2025 年，澳門共錄得約 2,902 萬人次內地旅客入境，其中近 59% 來自廣東省，合共約 1,710 萬人次，按年增長 30.4%，亦較 2019 年高出 33.4%。
除廣東外，2025年內地非廣東地區的三大主要客源地依次為浙江省、上海市及江蘇省，分別錄得 88.8 萬、85.4 萬及 81.7 萬人次。當中，浙江省旅客數量較 2019 年增長12.6%，上海旅客人次亦較疫情前高出 18.3%。
整體而言，澳門於2025年創下歷史新高的旅客入境紀錄，全年接待旅客約4,007萬人次，反映旅遊及博彩需求持續修復。惟CreditSights指出，在旅客結構持續變化的背景下，未來澳門博彩業的增長質量，仍有賴高端客群需求的穩定性，以及非博彩與整體旅遊體驗能否進一步帶動消費提升。 （編輯部）
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