美國總統特朗普周六（2月28 日）在社交平台Truth Social 發布一段約8分鐘視頻，證實美國已對伊朗展開「重大作戰行動」，並向德黑蘭強硬喊話，稱行動結束後將「接管你們的政府」。消息一出，國際金融市場迅速聚焦中東局勢升級可能帶來的衝擊，分析普遍預期全球資產將迎來新一輪避險行情。
國際金融市場聚焦中東局勢升級可能帶來的衝擊。（AI生成圖片）
特朗普在講話中指控伊朗的軍事活動直接威脅美國本土、美軍海外基地及盟友安全，並稱伊朗正試圖重建核計劃與研發遠程導彈。他強調，美方將摧毀伊朗導彈能力並「徹底消滅其海軍」，同時要求伊朗伊斯蘭革命衛隊放下武器，否則將面臨「毀滅性後果」。隨著美國與以色列對伊朗展開空襲行動，市場開始重新評估地緣政治風險對資產價格的影響。
財經網站FXStreet預測，新一周開市後全球市場可能出現強烈避險浪潮，資金將流向黃金、美國國債及避險貨幣。分析指出，黃金價格有望獲得顯著支撐，油價亦可能因供應風險預期而快速上升；美元、日圓與瑞士法郎等傳統避險資產需求料同步增加，而全球股市則可能面臨拋售壓力。
油元債金短期上漲
資產管理機構Northern Trust則認為，油價、美元、美債與黃金短期內或出現「本能式避險上漲」，但若衝突未進一步升級，市場未必出現系統性失衡；只有當局勢持續惡化，資產定價邏輯才可能出現結構性改變。
宏觀策略師Michael Ball透過歷史案例分析指出，美國對伊朗採取軍事行動通常會迅速觸發市場「風險規避模式」，但短期恐慌本身亦可能帶來交易機會。真正決定市場走勢的關鍵，在於衝突是否對霍爾木茲海峽周邊石油生產與運輸造成持續性干擾。
Ball提出兩種可能情境。第一種為「有限打擊後降級」路徑，即美國實施有限軍事行動後轉向降溫，避免對全球能源供應造成長期衝擊。他引用2020年美軍擊斃伊朗將領蘇萊曼尼事件及近年多次中東空襲案例指出，市場往往在1至3天內出現避險資產急升、股市下跌的反應，但若航運與石油供應未受實質阻斷，波動率通常很快回落，股市亦逐步修復跌幅，呈現「先衝擊、後修復」模式。
或已提前反映風險？
他同時指出，市場常在軍事行動前提前反映風險，一旦事件真正落地，黃金與油價反而可能出現「買預期、賣事實」的回落現象。達拉斯聯儲研究亦顯示，即使油價短期跳升，真正影響市場的是價格上漲能否形成長期趨勢，而非短暫尖峰。
第二種情境則是衝突目標指向政權更迭。Ball 認為，一旦軍事行動涉及推翻伊朗領導層，市場風險厭惡情緒將顯著延長，跨資產波動亦可能長時間維持高位。政權更替通常伴隨治理與能源政策的不確定性，投資者需重新評估全球石油供應前景，導致能源價格呈現結構性上行。
他以2003年伊拉克戰爭為例指出，當時油價波動持續多年，直至政局逐步穩定與全球能源市場重新平衡後才回歸常態。若中東局勢演變為長期衝突，能源價格上升將推高全球通脹壓力，並增加各國央行貨幣政策決策難度。
分析認為，本輪市場影響的核心在於「升級路徑」。若軍事行動屬可控打擊並迅速降溫，市場波動可能僅為短期事件；但若衝突擴大或指向政權變更，油價與避險資產可能進入更長周期上行。
在地緣政治風險升溫背景下，「大砲一響，黃金萬兩」的市場邏輯再度浮現，投資者正密切觀察首輪軍事行動所釋放的訊號，以判斷全球市場下一步走向。
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