德銀料增速達雙位數

澳門2月博彩毛收入（GGR）延續復甦勢頭，多家投行最新報告將焦點轉向第一季度整體表現。德意志銀行與摩根大通均認為，在春節需求延後釋放帶動下，今年首季博彩收入有望錄得雙位數增長，顯示市場基本面仍具韌性。

根據澳門博彩監察協調局公布的數據，今年2月博彩毛收入錄得約206.3億澳門元（約25.6億美元），按年上升4.5%。儘管較疫情前2019年同期仍低18.7%，但投行普遍認為，單月數據更重要的意義，在於確認首季增長動能仍然穩固。

德意志銀行證券分析師Steven Pizzella指出，目前該行預期澳門今年第一季度博彩毛收入將達約81億美元，按年增長11.7%。他認為，雖然2月表現未完全追上疫前水平，但整體需求仍保持穩定復甦軌道。

摩根大通證券（亞太）亦在周日發布報告表示，2月博彩收入「表現超出預期」，即使農曆新年初期消費動能較慢，整體季度趨勢仍符合強勁增長預期。分析師DS Kim、Selina Li及Lindsey Qian指出，目前首季賭收走勢「正按計劃推進」，預料季度GGR可實現約13%的按年升幅。

摩通分析顯示，今年博彩需求呈現明顯「後段發力」特徵。根據該行追蹤數據，2月最後一周日均博彩收入已回升至約10億澳門元，明顯高於農曆新年當周約7.85億澳門元水平，反映高端客群在節後持續入場，帶動需求回升。

今年中國內地將2月15日至23日列為九天春節假期，期間澳門錄得逾155萬人次訪客。摩通指出，2月整體表現之所以優於市場預期，主要源於旺季需求出現時間延後，而非消費疲弱。報告稱，今年博彩旺季高峰出現在假期第六天，較往年通常於第四至第五天出現明顯推遲。

儘管短期前景改善，但與疫情前比較仍顯示復甦尚未完全完成。德銀指出，今年2月賭收較2019年同期下跌18.7%，跌幅高於今年1月相對2019年的9.3%，亦大於去年11月及12月的跌幅。

此外，今年2月博彩收入亦較1月按月下跌8.9%。德銀表示，從2013年至2019年的歷史平均來看，2月賭收通常較1月增加約15.5%，但今年出現反向變動。不過分析師強調，由於農曆新年日期每年不同，單純按月比較容易產生誤判。

整體而言，投行觀點顯示市場關注焦點正由單月波動，轉向季度與全年增長趨勢。隨著高端客需求回暖及節後消費延續，澳門博彩業正進入更為穩定的復甦階段。

若首季最終達到投行預測的雙位數增長，將進一步鞏固市場對2026年全年博彩收入持續改善的信心，並為博彩企業盈利與估值提供支撐。 (編輯部)