首輪融資估值或衝200億美元

內地AI初創DeepSeek（深度求索）傳出啟動成立以來首輪外部融資，引發科技與創投圈高度關注。據美國科技媒體The Information引述多名消息人士稱，騰訊（00700）與阿里巴巴（09988）正就入股DeepSeek展開洽談，顯示大型平台企業有意卡位新一代AI基礎模型競賽。

市場消息指出，在投資興趣推動下，DeepSeek目標估值已由最初至少100億美元，上調至逾200億美元，融資規模亦可能同步擴大。若交易落實，將成為中國AI領域近年最受矚目的融資個案之一。早前報道指，公司原計劃集資不少於3億美元，為首次對外引入資本。

DeepSeek由量化對沖基金幻方量化支持，其聯合創辦人梁文鋒於2023年創立公司，並於2025年初推出具突破性的AI模型，其後持續快速迭代產品。與OpenAI及Anthropic等美國競爭對手相比，DeepSeek主打低成本開源策略，形成差異化定位。

在估值參考方面，DeepSeek部分對標同樣屬於大模型賽道的月之暗面，後者近期融資估值約180億美元。此外，已在香港上市的智譜（02513）與稀宇科技（00100），年初上市時估值均不足100億美元，但目前市值已大幅上升，分別突破500億及300億美元，亦為DeepSeek提供上行空間參考。

估值仍存分歧

不過，市場對其估值仍存明顯分歧。消息人士指出，DeepSeek長期更接近開源AI實驗室，而非以商業化為導向的企業，目前尚未形成可觀收入，其模型全面開源，面向消費者的聊天機械人亦採免費策略。相較之下，MiniMax及智譜已逐步建立商業化路徑，這亦令部分投資人對DeepSeek的估值合理性保持審慎。

有投資界人士透露，即使公司開放融資，相關投資條款預料仍相當嚴格，並非「大多數投資者的遊戲」。市場亦普遍認為，DeepSeek此次轉向引資，與員工期權定價及流動性安排有關。由於長期未引入外部資本，公司內部期權缺乏市場價格參考，在AI人才競爭日趨激烈下，已出現核心人員流失情況。

公開報道顯示，部分核心研究人員已轉投大型科技公司，包括加入小米及字節跳動Seed團隊等。同時，獵頭市場對AI人才開出2至3倍薪酬及期權條件，進一步加劇人才爭奪壓力。

DeepSeek此次尋求融資，標誌其由技術導向向資本與商業化並重的轉變。在中國AI產業競爭升溫、資本持續加碼的背景下，其最終估值與融資規模，將成為觀察AI大模型商業化進程的重要指標。 （編輯部）