聚焦核心品牌應對行業放緩

全球最大奢侈品集團酩悅軒尼詩－路易威登（LVMH）正考慮出售旗下多項非核心資產，以精簡業務組合、應對奢侈品需求放緩。據《金融時報》引述知情人士報道，潛在出售標的包括時裝品牌Marc Jacobs、美國歌手Rihanna 旗下美妝品牌Fenty Beauty 的部分股權，以及美國葡萄酒生產商Joseph Phelps Vineyards 等，預計相關交易或帶來數十億歐元收益。

LVMH 擬出售包括時裝品牌Marc Jacobs、美國歌手Rihanna旗下美妝品牌Fenty Beauty 等資產。（網絡圖片）

報道指出，LVMH 目前擁有超過75 個品牌，業務涵蓋時裝皮具、美妝、葡萄酒與烈酒、酒店及媒體等多個領域。在全球奢侈品市場進入調整期之際，集團正重新審視業務結構，計劃透過出售表現較弱或與核心策略關聯較低的資產，集中資源發展高端品牌，提升整體盈利能力。市場認為，若交易落實，將成為 LVMH 歷來規模最大、最具代表性的資產重組之一。

酒類業務成為此次「減磅」的重點。旗下表現相對疲弱的 Moët Hennessy 部 門，近 年 已開始尋找潛在買家，顯示集團對該板塊的策略定位正在調整。同時，美妝業務亦可能進行整合，市場傳出LVMH 正考慮出售 Make Up For Ever 及Fresh 等 品牌，從而集中資源於Dior Beauty與Guerlain 等高端美妝線。至於 Fenty Beauty 方 面，LVMH 目 前持有約50%股權，摩根大通估計其估值約為15 億至25 億歐元，亦具備變現潛力。

伯恩斯坦分析師Luca Solca指出，隨著奢侈品行業增長放緩，LVMH 正 面對 盈利壓力 上升，需重新評估旗下品牌組合，釐清哪些業務具備長期競爭力，哪些則拖累整體表現。他認為，此輪資產調整反映管理層更審慎的資本配置策略。

逐步收縮非核心資產

事 實 上，LVMH 近 年 已 開始逐步收縮非核心資產。過去18 個月內，集團先後出售街頭潮流品牌Off-White、免稅零售商DFS 大中華區業務，以及所持有的Stella McCartney 約49%股 權。與 此 同 時，LVMH 長 期以來透過積極併購擴張版圖，自2000 年以來完成逾200 宗收購，包括2020 年以 約160 億美元收購Tiffany & Co.，以及2011年 以37 億歐 元 收購 珠 寶品 牌 Bvlgari，建立其在全球奢侈品市場的領導地位。

在業務重整之際，LVMH 最新業績亦反映行業環境轉弱。集團公布，今年第 一季銷售額為191 億歐元，按年下跌6%；若撇除匯率及業務組合變動因素，內生性增長約為1%。公司表示，中東地區地緣政治緊張局勢升溫，對當地業務造成衝擊，拖累整體表現。受美國與以色列對伊朗採取軍事行動影響，第一季內生性銷售實際錄得約1%的跌幅。

LVMH財務長Cécile Cabanis表示，戰爭對業務的最終影響仍存在不確定性，但強調消費需求並未消失，未來隨著市場環境改善，有望逐步回補相關損失。她指出，中東市場目前約佔集團總銷售額6%，過去曾是增長最快的區域之一。

券商伯恩斯坦亦指出，中東市場去年仍錄得約6%至8%的內生性增長，為LVMH表現最強勁的地區，而其他市場則大致持平。至於中國市場，管理層表示首季表現穩定，消費需求仍具韌性。