料世界盃或拖累暑期表現

投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）下調澳門2026年博彩收入（GGR）增長預測，預計全年賭收約為2,606億澳門元（323億美元），按年增長5.3%，低於市場普遍預期的6%，亦較該行此前預測有所下調。

摩根士丹利分析師在最新報告中指出，按照其最新估算，澳門博彩收入至2026年第四季前的季度按年增幅僅約2%至3%。兩人並警告，受世界盃賽事分流影響，6月及7月博彩需求可能放緩，個別月份甚至不排除出現按年負增長。

除下調賭收增長預測外，摩根士丹利亦將澳門六大博企2026年息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）增長預測由原先的2%下調至1%。該行預計，六大博企全年合計EBITDA約為79.3億美元。

報告指出，由於賭收增長預期下降，加上行業成本結構持續高企，未來市場對博企盈利預測仍有進一步下修壓力。其中，金沙中國有限公司（1928.HK）及澳門博彩控股有限公司（0880.HK）的預測調整幅度最大，主要反映該行預期兩家公司第二季EBITDA表現較弱。

看好美高梅永利提升市佔

在市場份額方面，摩根士丹利預計截至6月底止第二季，金沙中國及新濠博亞的博彩收入市佔率將有所下滑。其中，金沙中國市佔率預計按季下降2.6個百分點至23.6%；新濠博亞則按季下跌0.8個百分點至14.4%。

相較之下，該行看好美高梅中國及永利澳門的表現。摩根士丹利預計，美高梅中國第二季市佔率將按季提升1.2個百分點至17%；永利澳門則上升1.3個百分點至13.9%。

基於上述市佔率假設，摩根士丹利認為，美高梅中國及永利澳門第二季EBITDA有望較市場一致預期高出約9%至10%，成為行業中表現較佳的營運商。

該行同時預測，澳門博彩業第二季物業EBITDA約為20.8億美元，較首季約21.9億美元按季下跌4.9%，但與去年同期大致持平。

展望下半年，摩根士丹利表示，美高梅中國及永利澳門憑藉上半年較強的營運表現及盈利上調潛力，投資風險相對較低。至於其他博企則面臨更高挑戰，其全年盈利目標能否達成，將更依賴下半年市佔率回升及博彩需求復甦。（編輯部）