澳門博彩市場持續復甦，金沙中國收入及娛樂場業務同步增長，惟客戶激勵、推廣及工資成本上升，令盈利未能跟上收入步伐。公司公布2026年上半年業績，淨收益按年增長11.1%至38.8億美元，純利則倒退3.6%至3.98億美元，並把中期股息倍增至每股0.5港元。
金沙中國指出，期內銷售及營銷開支增加，主要用於吸引客戶到訪旗下綜合度假村；澳門博彩市場競爭加劇，亦令客戶激勵支出上升。隨着桌面博彩營運時數增加及服務水平提升，工資成本亦有所上揚，多項開支抵銷收入增長帶來的正面作用。
娛樂場仍是集團主要收入來源，上半年娛樂場淨收益按年上升12%至29.3億美元，受桌面博彩及角子機收入增加帶動。不過，桌面博彩贏額百分比及角子機贏款率均下跌，加上為招攬及留住客戶而增加優惠，顯示市場復甦之際，營運商仍要付出更高成本爭取客流。
競爭推高成本
非博彩業務保持增長，客房收益按年升5.9%至4.3億美元，主要受惠於喜來登大樓改建為倫敦人名匯後，可供入住客房數目增加。有關工程已於2025年4月完成。購物中心收益亦增長6.8%至2.66億美元，主要由超額租金增加帶動。
集團表示，將繼續更新會議及會展設施、套房、客房、零售商場、餐廳、夜間娛樂及博彩區。澳門威尼斯人現正進行客房翻新及尊尚套房擴建，期望透過改善住宿與非博彩設施，提升客戶消費及延長逗留時間。
派息成為業績亮點。金沙中國宣布派發中期股息每股0.5港元，較去年同期增加一倍。另一博企銀河娛樂早前亦把中期息連續第三次上調至每股0.9港元，反映澳門博企在現金流改善後，逐步加大回饋股東力度。
高盛指出，銀娛第二季經調整EBITDA按季下跌5%至33.8億港元，主要受到世界盃及星際酒店翻新影響，但整體表現符合預期。該行認為，銀娛手持淨現金359億港元，財務狀況足以支持派息，遂維持「買入」評級，並把目標價由50.3港元上調至51港元。
里昂看重派息
里昂另就金沙中國表示，按已公布盈利計算，中期派息比率達122%，每股0.5港元的中期息符合該行及市場預期。雖然上半年純利低於該行全年10.17億美元預測所反映的進度，但下半年通常是澳門旅遊及博彩旺季，市場焦點料仍集中於股息回報。按其2026年預測，金沙中國股息率約7.1厘；里昂維持「跑贏大市」評級。
展望下半年，市場將關注澳門博彩收入能否維持增長，以及各營運商如何在客戶激勵、成本控制與股東回報之間取得平衡。倫敦人名匯及其他翻新項目能否持續帶動非博彩收入，亦將影響金沙中國盈利改善速度。（編輯部）
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