美國國債沽壓未止，白宮一句模糊回應再添市場疑慮。美國總統特朗普日前否認曾指示財長貝森特直接干預債市，但被問到債息再升時政府還有甚麼手段，他稱美國有很多方法，『最終的干預是我們的軍方』。言論未有解釋軍事力量與債券市場的關係，迅速在網上引起討論，也令投資者重新審視華府穩定長期利率的政策邊界。
路透社報道，特朗普是在記者追問政府會否採取其他措施時作出上述回答。他同時強調，沒有要求貝森特以行政方式壓低孳息率。白宮及財政部其後沒有說明『軍方介入』的具體含義，市場人士亦未見任何可把軍事部署直接轉化為債市操作的正式方案，因此相關說法只能視為政治表態，不能當成已公布政策。
言論出現前，美國長債已因財政赤字、發債供應及通脹預期受到壓力。10年期國債孳息率一度升至約4.7%，30年期孳息率亦在5.2%附近徘徊。孳息率上升代表債價下跌，也會推高按揭、企業融資及政府再融資成本，因而成為華府與金融市場共同關注的問題。
財政部本周較早時擴大長期國債回購安排，目的是改善個別券種流動性和市場運作。貝森特周四表示，若有需要可進一步調整回購規模。不過，回購並不等於聯儲局的量化寬鬆，也不代表政府以固定目標壓低孳息率；財政部仍須透過發債籌集資金，回購主要是債務管理工具。
言論引發多重解讀
特朗普把軍方與『最終干預』放在同一句，引來網民以戰爭、地緣政治和政府權力作不同解讀。部分帖文把言論理解為以軍事行動轉移市場注意，另一些人則認為只是即席比喻，並非具體政策。由於白宮沒有提供背景，相關討論大多屬推測，可靠資訊仍應以財政部、聯儲局及官方文件為準。
債市真正關注的仍是供求。美國政府需要為財政赤字和到期債務融資，長債供應增加時，投資者通常要求更高回報。若通脹保持黏性，聯儲局減息速度又慢於預期，長端孳息率便可能維持高位。相反，經濟數據顯著轉弱或通脹降溫，則會增加市場買盤。
聯儲局依法獨立制定貨幣政策。公開市場操作、資產負債表及政策利率由聯儲局決定，行政部門不能以一句話取代其程序。財政部可以調整債券期限、發行節奏及回購，但任何較大改變都須評估市場容量、納稅人成本及對美元信譽的影響。
華爾街亦留意，若政府過度干預價格形成，反而可能提高投資者要求的風險溢價。國債是全球金融市場的重要定價基準，長息受財政、通脹、增長和海外需求共同影響。政策訊息不清晰時，交易員往往先縮減風險，短期波動因而放大。（編輯部）
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