AI熱潮推高全球科技股估值之際，歐洲央行副行長武伊契奇警告市場重新定價風險升溫；富國銀行同日下調標普500指數年底目標至7,700點，按目前水平計算，上升空間只剩約1%。
富國銀行把標普500指數年底目標下調至7,700點。 （網絡圖片）
歐洲央行副行長博里斯·武伊契奇（Boris Vujcic）在周二發布的央行播客《Euro Matters》中表示，市場在AI熱潮帶動下累積了多年少見的高估值，無論市盈率或預測市盈率都處於很高水平。他指出，這些估值日後可能得到企業盈利證明，也可能無法兌現，而目前相關風險敞口規模龐大並持續增加，因此需要密切監察股市重新定價的風險。
武伊契奇的說法延續近期央行和監管機構對AI資產估值的關注。歐洲央行行長拉加德周一亦表示，AI相關資產估值「非常高」，市場出現回調完全有可能。相關警告出現之際，Anthropic、OpenAI等AI開發商呼籲業界放慢最前沿模型的推進速度，令投資者重新評估資料中心、晶片及電力基建投資能否維持原先增速。
周一美股受到AI降速憂慮及債息上升拖累，費城半導體指數下跌5.9%，英偉達、美光、博通及AMD等晶片股受壓。標普500指數收報7,619.94 點，下跌0.48%；納斯達克綜合指數跌0.56%。美國10年期國債孳息率一度突破5%，市場同時等待聯儲局議息結果，科技股估值面對利率和盈利預期兩方面的重新衡量。
富國下調標指目標
富國銀行把標普500指數2026年底目標由7,950 點下調至7,700點，理由包括市場缺乏足以推動指數大幅再升的新催化劑，以及政治和個別行業風險增加。以周一收市7,619.94點計算，新目標只代表約1%的潛在升幅。該行認為經濟及市場周期已進入較後階段，歷史上這一階段通常伴隨估值倍數下降。
該行雖然仍預期企業盈利增長，並把2027年及2028年標普500每股盈利預測分別放在425美元和460美元，但擔心估值倍數收縮會抵銷部分盈利增長。富國亦指出，AI資本開支若在後續年份放慢，可能影響2028年的盈利表現；在板塊配置方面，該行把科技股評級降至與大市同步，將醫療保健升至增持，科技領域則較偏好軟件而非晶片。
富國同時把資料中心建設阻力及美國中期選舉等列為市場風險。科技股今年累積升幅已明顯高於部分傳統板塊，令投資者更關注高估值能否由盈利持續支撐。該行指出，科技板塊今年累計升幅約28%，醫療保健則約9%，因此在資產配置上轉向較均衡。武伊契奇則表示，現階段不能斷言估值一定不合理，但在資金投入及風險敞口持續擴大的背景下，需要留意一旦預期改變所帶來的重新定價。
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