香港對中國已不再重要?

法國外貿銀行:金融地位仍難取代
23/08/2019
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法國外貿銀行:金融地位仍難取代

艾西亞指,香港是中國的金融防火牆,幫助內地在維持資本管制的同時,能透過香港獲得美元融資及投資海外資產。

香港的GDP佔中國整體比例從1997年的16%下降至2018年的3%。

隨著香港反修例遊行示威持續至第11周,香港作為國際金融中心的經濟、航運和物流等方方面面都受到了影響,許多金融機構也都紛紛下調香港今年經濟GDP增速預測,有機構甚至預測為負增長。法國外貿銀行首席經濟學家艾西亞(Alicia García Herrero)周五(23日)發布該行研究報告,對香港經濟和金融進行了分析。

報告指,目前香港正面臨1997年主權移交以來最嚴重的政治危機,許多人開始認為這座城市對中國已不再重要。統計數據顯示,香港的重要性的確有所下降,特別是香港的GDP佔中國整體比例從1997年的16%下降至2018年的3%,但僅側重經濟規模掩蓋了香港與中國內地和世界的金融聯繫。為衡量香港真實重要性,需要重點分析中國內地的國際金融發展。

首先,香港金融及經濟以自由資本流動為基礎,而內地資本帳戶仍相對封閉,這意味香港離岸金融中心地位至關重要,可促進內地引進外資。香港毫無疑問是內地首選的離岸中心。2010至2018年期間,香港佔內地企業海外首次公開募股的73%、債券發行的60%及銀團貸款的26%。從本質上講,香港是中國的金融防火牆,幫助內地在維持一定資本管制的同時,能透過香港獲得美元融資及投資海外資產。

其次,香港金融體系愈來愈受中資金融機構的影響,而內銀持有的海外資產也主要集中在香港,這意味者香港作為離岸金融中心的下行風險對內地影響將大於其他國家。

最後,香港銀行業資產佔GDP比重從2002年的462%擴大至2018年的846%,從這方面看,香港作為離岸金融中心的發展十分成功。自實行聯繫匯率制度以來,穩定的港元匯率令香港安然度過各種金融及政治風險。

艾西亞強調,毫無疑問,聯繫匯率制度是香港一直以來成為離岸金融中心的基石,但這不代表可以抵禦未來任何經濟衝擊。目前各種風險上升令香港再次處於微妙位置,如果香港的資金因信心問題外流,這對依賴香港作為離岸中心的內地同樣也會成為大問題。香港不僅在金融領域對內地仍然很重要,而且其內在風險因貨幣制度犧牲彈性的取捨而高於其他金融中心,內銀將會是除香港金融機構以外受到最大影響的重要持份者。

(編輯:李袁木)

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