資金將重回傳統股 金融股料受惠

美國10年期國債孳息率曾升穿1厘，創去年疫情大爆發的三個月以來新高，反映市場避險情緒終於有所鬆懈，憧憬利息收入改善，昨日多隻金融股走強。渣打（2888）升6.93%；恒生（0011）及滙控（0005）升逾半成；友邦（1299）亦升2.1%。

分析指，在疫苗廣泛接種下，預期經濟可於今年中復甦，資金將重回傳統股。其中，經濟敏感的金融股是主要受惠者之一。

美國10年期國債收益率實現了市場等待已久的對1厘的突破。彭博行業研究把1.17厘視為目標，而其他一些則看向約1.27厘的三個月高點。瑞穗銀行的Vishnu Varathan更加激進，認為短期內可以達到1.5厘至2厘。花旗則預計今年上半年，美國十年期債息或升至1.25厘。

DWS的Gregory Staples預計周五的美國勞工數據將帶來進一步上升空間。他認為，就業淨減少可能會加大進一步出臺財政刺激措施的動力。作為全球通貨再膨脹交易復甦和通脹預期飆升的一部分，收益率的逐步攀升可能被證明是可持續的，因為其將讓美聯儲更沒有理由去干預。

美銀：今年前景較樂觀

美銀發表的研究報告指出，隨着全球經濟復甦，今年香港本地生產總值（GDP）有望恢復至增長4.7%，相信今年香港銀行股仍面對一定的利潤壓力，但市場貸款需求改善，信貸成本下降，故料去年股價累跌5至17%的港銀股，或迎來買入時機，特別是潛在派息可能刺激股價上行。

由於低利率環境下利潤率的急劇壓縮，該行預計去年港銀的收入將按年下降15至30%，相信宏觀經濟復甦，利潤率壓力可能會被更高的貸款增長和降低的信貸成本所抵銷，而展望今年前景會較樂觀。港銀股當中，該行認為恒生銀行於2019至2020年估值有所下降，但仍較同業為高，目標價上調1.3%至134.7元。

凱基證券亞洲研究部分析員陳樂怡亦指出，在疫苗廣泛接種下，預期經濟可於今年中復甦，資金將重回傳統股。其中，經濟敏感的金融股是主要受惠者之一。

滙控最難時刻已過

過去都有「聖誕鐘買滙豐」的說法，但近年甚少人會於年尾提及買入滙控，甚至乎要「聖誕鐘沽滙豐」。過去一年滙控表現更是慘淡，但有分析認為，滙控最艱難的日子已經過去了，隨着聯儲局持續「放水」及美國政府一系列的紓困措施，全球經濟復蘇的現象於去年下半年陸續浮現。市場現時對未來十年通脹的預期已逐漸提升至2.2% 左右，符合美國聯儲局主席鮑威爾去年對通脹預期的言論。

近月大豆、棕櫚油及銅等商品期貨價格都持續上升，成本上升令消費必需品行業被迫加價，側面反映實體經濟正在復蘇。名義利率(Nominal Interest Rate）變相因通脹的緣故而上升，長期債券利率將同時反映升勢，銀行的息差收入或可因此而回升。

總括而言，經濟復蘇將利好銀行息差收入反彈，呆壞帳的出現機會亦會減少，對應的撥備將會下降，銀行的盈利及派息能力未來會有提升的空間。同時，歐洲央行去年12月已批准銀行今年重新派息，相信對滙控來說是個利好的催化劑。

疫苗接種拉升經濟板塊

鴻昇證券資產管理部董事總經理陳蓓敏則表示，雖然香港疫情個案仍未清零，但隨接種疫苗開始，曙光日子可待。未來與國內復關，相關經濟板塊必受惠拉上。友邦業務涉及亞太區18個市場，增長動力為中國，市場估計一旦內地和香港復關，可帶雙位數字業務增長。建議候低吸納。

憧憬利息收入改善，昨日多隻金融股走強。（央視圖片）

花旗預計今年上半年，美國十年期債息或升至1.25厘。（RTHK圖片）

美銀指出，今年香港本地生產總值（GDP）有望恢復至增長4.7%。（RTHK圖片）

歐洲央行去年12月已批准銀行今年重新派息，相信對滙控來說是個利好的催化劑。（RTHK圖片）