料企業投資回暖

港股上周開局失利，惟全周最後交易日一舉反彈202點，以23,233點收市。聯儲局加息動向固然影響市場，但中國經濟數據同樣左右大市。國統局於上周五公布9月物價指數，消費者物價指數（CPI）按年升1.9%，高於市場預期；工業生產者出廠價格指數（PPI）錄升0.1%，打破了連續54個月的緊縮頹勢。有分析認為PPI錄得久違了的升幅，對企業投資起到支持作用，若今年餘下時間能維持升勢，料可帶動明年初企業投資回暖。

中國工業生產者出廠價格指數（PPI）終於打破連續54個月的通縮。（互聯網圖片）

中國9月物價指數雙升，CPI升幅按月擴大0.6個百分點至1.9%，主要受食品及能源等消費品價格回升帶動。

PPI雖按年僅升0.1%，但意義卻更為重大，這是自2012年3月以來首度錄得回升。國統局表示，PPI回升一方面受惠政策作用；另一方面，包括原油、鐵礦石及有色金屬等大宗商品價格行情亦有好轉，令國內工業品價格持續回升。

國內出廠價格得以改善，或將帶動企業投資回暖。（互聯網圖片）

PPI回升  改善企業負債及盈利

對於國內企業來說，PPI四年半來首度轉正，正帶出一個正面訊息，尤其對製造業而言，出廠價格回暖將直接提振公司利潤，而且由於製造業公司的負債水平往往較高，故當產品以較高的價格出售後，利用所得支付利息，相當於企業的實際利率降低。

蘇格蘭皇家銀行經濟學家胡志鵬表示，企業的盈利能力及資產負債狀況得以修復，將有助於企業控制槓桿及改善債務負擔，改善通縮；他指出，通縮正是中國面臨的最大風險。

料末季CPI下行  PPI有望續升

9月數據似乎顯示中國正有擺脫通縮的跡象，惟市場最關心的，始終並非單月數據，而是接下來的走勢。恒生高級經濟師姚兆華預期，CPI在第四季或逐步下行，10月CPI或下降至1.7%左右，維持全年CPI升幅1.8%的預測不變，繼續保持低位。PPI方面，隨著去產能持續推進及國際大宗商品價格回升，未來數月PPI或繼續保持上升趨勢，企業盈利將繼續改善。

央行政策相信亦會是一大變數。姚少華指出，由於聯儲局加息預期升溫，導致人民幣貶值壓力加大，同時為防止樓市泡沫，人行今年餘下時間料會保持利率及存款準備金率不變，但鑑於通脹壓力溫和，加上經濟放緩壓力大，預期人行將繼續採取包括抵押補充貸款等定量型工具，來維持較低的企業融資成本。