藥明系兩股急挫近兩成

藥明生藥作為中國醫藥合同研究機構的代表，股價因相關消息而大受衝擊。 （網絡圖片）

據報拜登將簽署一項關於生物醫藥的行政命令，市場憂慮將成為晶片法案的翻版。（RTHK 圖片）

港股假後復市早段造好惟後勁不繼，恒指收報19,326點，跌0.2%。昨日市場有傳，美國政府有意推出政策支持本土生物製造業，以降低對中國藥廠尤其合同研究機構（CRO）的依賴，市場憂慮這將有可能成為晶片法案的「翻版」。消息拖累相關生物製藥股份急挫，其中藥明生物（2269）急跌19.9%，收報53.4港元；同系的藥明康德（2359）亦跌16.8%，收報68.75港元。

據彭博社引述消息人士透露，美國總統拜登將簽署一項行政命令，以擴大美國的生物技術產業發展，以降低對中國在先進生物製藥設施的依賴。

報告指，該行政草案為美國將制定加強製造業的策略，利用生物系統來創造一系列產品及材料，其中涉及領域包括藥物、食品及生物燃料等。

對內地製藥影響 或未及晶片法案

對於相關消息，瑞信發報告表示，與美國晶片法案對中國半導體的影響相比，料該項潛在行政命令對中國醫藥業的影響較小，雖美方在執行方面仍未清晰，但其語氣較此前的晶片法案較為中性。但鑑於市場對地緣政治的擔憂和疲軟的市場情緒，預計該消息將在短期內對藥明生物，以及其他中國醫藥合同外包服務商產生負面影響。

另外，野村則認為，消息短期內或對中國的委託開發製造商（CDMO）產生影響；雖從全球行業競爭角度來看，藥明生物代表的中國生物CDMO行業仍相對規模較小，但其在新冠疫情環境下快速增長和效率令人注目，料其短期仍面臨功力，長期而言，則需要關注美方落實的細節。

大摩認為對藥明中期影響有限

大摩則表示，雖美方尚未公布新政策細節，但鑑於生物相關工廠建設周期較長，以及生物製劑的CDMO的產能過剩風險不大，因此認為對藥明生物的中期影響可能有限。該行亦指，美方的相關行政命令或會針對從醫療保健、農業和能源等一系列領域的生物製造，但認為投資者不宜對上述消息做出過早反應。目前潛在涉及範圍的確定性有限，關鍵是該法案涉及資源預算的程度，以及對藥明生物等中國主要參與者的投資相比如何。預期短期影響有限，鑑於嚴格的作業批准程序和生物工廠建設規劃，新設施從頭開始投入營運，加上立法程序的時間，即需時五年或以上，估計相關法案對藥明生物短期的實質性影響不大。

大摩亦表示，相關行政命令不太可能直接限制美國生物製藥公司，使用中國CRO或CDMO。儘管擔心對行業的融資或會放緩，但不似會出現產能過剩等結構性問題；藥明生物上半年的總產能利用率仍保持在70%以上，該行預計至2025年，行業需求增長約11%，對比產能增長則僅為8.5%。