九毛九受惠調整防疫反彈

大股東趁機減持套現
12/12/2022
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大股東趁機減持套現
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大股東趁機減持套現

隨著內地防疫政策放寬,九毛九旗下餐廳表現有望顯著復蘇。 (網絡圖片)

雖九毛九主席管毅宏趁反彈減持,但並不一定反映其對前景看淡。 (網絡圖片)

港股上星期借內地調整防疫政策消息一躍而上,恒指升至近兩萬點水平,收報19,900點,全周累升6.6%。防疫放寬預期對消費類行業利好,當中餐飲股表現尤為理想,惟與此同時,亦有大股東趁機沽貨套現。九毛九(9922)股價自11月初反彈接近六成,而主席兼大股東則於上星期四,在場外減持公司約3.3%股份,合共套現近9億港元。消息拖累九毛九跌幅曾接近一成,惟受惠大市向好,最終跌幅收窄,收報19.94港元,跌2.7%。

九毛九於上星期五公布,獲公司董事會主席、行政總裁兼控股股東管毅宏知會,其全資控股公司於12月8日,已通過場外大宗交易方式,向一名獨立機構買方出售合共4,800萬股,約佔公司已發行股本約3.3%,涉資8.88億港元,而每平均作價約18.5港元。

相關交易後,管毅宏持股由40.64%降至37.34%,仍為公司控股股東。九毛九表示,預期出售事項將不會對營運產生任何不利影響。

減持未必反映長期看法 但透露出短期訊息

大股東減持一般會對市場信心帶來一定影響,而對於九毛九來說,市場亦曾對管理層投資決策存在疑慮。九毛九於9月底宣布計劃斥資11億元人民幣,參投廣州商業物業項目,由於公司正處於逆境,加上該筆投資對營運並無直接助益,消息導致其股價急跌16%;在面對市場質疑之下,九毛九最終亦宣布撤消該項投資計劃。

相對於上次投資決策失誤的負面影響,市場對大股東減持其實更偏向中性。因減持或僅屬股東個人的資產配置行為,並不一定反映其對公司長期前景的看法轉淡。但值得留意的是,減持卻可能反映該股東對股價短期升幅的預期,因為大股東若身兼管理層,一般能夠掌握更多有助催化短期股價的因素,因此減持行為亦可能反映,公司內部層面至少在短期之內,無進一步推動股價向上的重大消息。

大行料股價再上行空間較小

大和於報告中提到,在疫情影響下,九毛九第三季期間有近40間門店需要暫時關閉,因此預期11月份同店銷售表現壓力仍然存在。由於市場情緒疲軟,公司於下半年略為降價,料平均客單價有約1至2元人民幣的負面影響。該行亦指,儘管食材成本上漲,但預計公司原材料成本將保持穩定,主要由於今年鎖定價格措施,以及供應鏈水平有所增強。另外,管理層對開店計劃仍然樂觀,旗下重慶火鍋品牌「慫」表現好於預期,料可成為第二增長動力。

對於近期內地防疫政策放寬,該行認為,九毛九股價反彈反映市場對更廣泛開放的憧憬,惟料股價上行空間較小。該行將2022至24年每股盈測下調20%至34%,評級降至「跑贏大市」,目標價維持18港元。

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