內地汽車業掀起減價戰

車股板塊弱勢未見轉機
16/03/2023
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車股板塊弱勢未見轉機
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內地車廠近期紛紛降價促銷,行業顯然已卷入一場減價戰。 (網絡圖片)

有大行認為中升等高端品牌經銷商,在減價戰中會更具靈活性。(網絡圖片)

市場逐漸消化銀行業危機相關訊息, 港股再有回彈, 恒指收報19,539點,升1.5%。新能源汽車股份一度作為市場大力追棒的對象,惟近期表現疲軟,由年初至今,比亞迪(1211)、理想(2015)股價僅僅持平,而蔚來(9866)及小鵬(9868)跌幅則介乎兩成。雖然內地新能源車市場維持增長,但隨著補貼政策結束,行業已掀起減價戰,令車企微薄的利潤率進一步受壓,但亦有大行此時反為看好傳統高端品牌經銷商,認為它們在應對減價戰時更具靈活性。

中汽協最新公布統計數據,今年2月份,內地汽車產量及銷量分別為203.2萬輛及197.6萬輛,按月分別增長27.5%及19.8%,按年則分別增長11.9%及13.5%。惟中汽協解釋,由於去年同期及今年1月均為春節月份,因此基數相對較低,令產銷數據呈現明顯增長。

若整合1、2月份數據來看,今年首兩月汽車產銷分別為362.6萬輛及362.5萬輛,按年分別下降14.6%及15.2%,明顯可看到需求減弱跡象。惟值得留意的是,首兩月新能源汽車產銷錄得97.7萬輛及93.3萬輛,按年仍分別增長18.1%及20.8%,可見新能源汽車仍是內地車市中最大的增長動力。

減價戰將侵蝕電動車公司利潤率

內地新能源汽車需求於過去兩年爆發,於2022年度,新能源車在內地新車市場的滲透率更由2021年的16%升至28%,即接近三成落地新車均為新能源汽車,惟由於新能源車補貼政策於去年底結束,多間車廠紛紛降價促銷,以維持出貨量增長。

評級機構惠譽在報告中提到,隨著新能源車銷售滲透率上升,新能源車細分市場表現,將繼續優於整體汽車市場,然而價格戰風險在特斯拉(TSLA.US)一月初再度降價後上升,尤其已有個別中資車廠跟隨。惠譽指出,特斯拉於去年第四季推出首輪降價之後,不少中資車廠採取多種調整價格策略,目的為刺激購車者提早於去年底前下單,惟這種補貼訂單,很可能會將侵蝕該些公司今年首季度的利率潤表現。

高端品牌經銷商或更有能力應對

高盛報告則表示,內地補貼政策於去年底結束後,年初至今汽車業出現定價競爭及庫存壓力,預計相關影響將對整個汽車供應鏈帶來利潤率壓力,惟高端品牌的經銷商,由於擁有較好的定價能力及價格調整靈活性,相信表現將會較好。考慮到汽車行業變化,該行預計今年經銷商整體折扣將維持較高水平,而隨著市場競爭趨於理性,經銷商仍有潛在利潤率上升空間。

另外,汽車經銷商股份將陸續於3月底公布業績,該行預計,期內疫情因素會與汽車補貼政策相互抵銷;而去年經銷商的售後服務業務受阻,該行則料今年有望復蘇,並可推動盈利增長。

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