三大電訊股首季平穩增長

龍頭中移動仍被看高一線
24/04/2023
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市況波動下內地電訊股成了避險選擇,而龍頭中移動更普遍被視作首選。 (RTHK圖片)

內地首季經濟數據好過預期,但中美關係再度變得緊張今市場表現波動,恒指收報20,075點,全周累跌1.8%。避險情緒升溫下市場尋求避風港,業務具防守性加上國企背景,而且派息穩定的內地電訊股,無疑成為了合適選擇。三大電訊商剛剛公布首季業績,整體表現平穩並維持適度增長;雖則如此,但三隻股份始終有別,龍頭中移動(0941)普遍仍最獲大行偏好,中電信(0728)則介乎中間,而中聯通(0762)則因業績未及預期及股息率較低,被排在最後。中移動、中電信分別跌0.8%及0.2%,中聯通升0.3%。

內地三大電訊商公布截至3月底止首季業績。中移動收入按年升10.3%至2,507億元(人民幣,下同);純利按年升9.5%至280.67億元。期內EBITDA增長4.9%至799 億元;EBITDA利潤率31.9%。

中聯通收入按年升9.2%至972億元;純利按年升11.2%至51.55億元。期內EBITDA增長2.8%至257.3億元;EBITDA利潤率26.5%。

中電信收入按年升9.2%至1,306億元;純利按年升10.5%至79.84億元。期內EBITDA增長4.7%至388.74 億元;EBITDA利潤率29.8%。

中移動股息率吸引 最獲大行看好

花旗報告表示,中移動首季業績符合預期,考慮到5G的大規模營運,以及DICT(數據、信息及溝通)業務的發展需求,令EBITDA利潤率按年收縮1.7個百分點;該行預計,集團表現於未來幾個季度將保持營運勢頭。該行亦指,集團為具有領先市場地位的潛在5G受惠者,加上DICT業務強勁增長前景,且具有逾7%的股息收益率,維持列作行業首選;重申「買入」評級,目標價81 港元。

富瑞則表示,中移動首季業績符預期,但該行對集團盈利預測較為保守,而利潤增加將直接轉化為股息收益率上升,而據管理層之前指引,今年派息比率應最少為70%。該行認為,集團估值及股息率仍然吸引,屬該行第二選擇;予「買入」評級,目標價85.68港元。而首選為中電信,因其估值極具吸引力,而管理層亦以今年達成雙位數利潤增長為目標;予「買入」評級,目標價6港元。

中聯通業績遜預期 料股息率未及同業

摩通報告則表示, 中聯通首季業績遜預期,EBITDA及純利分別低預期6%及9%,雖然移動及寬帶業務穩定,但由於產業互聯網及雲計算收入在季內急劇減速,服務收入按年增長亦由去年的8%放緩至今年的6%。

該行亦指,由於加強了成本控制,中聯通首季EBITDA增長保持穩定,但盈利增長減弱,部分原因為利息支出增加。該行預計業績公布後,市場將對其盈利預測進行負面修正,指該股仍屬三大電訊股最不偏好的選擇,因其明年預測股息率於同業中最低,只有6%,而中移動及中電信預計則有8%及7%。該行偏好中移動,因其股息率吸引及高流動性,而其次則為中電信。

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