市場憂慮增長動力不再

招行增長率以往在內銀股中一支獨秀，惟近季表現開始有疲軟跡象。 （網絡圖片）

港股連續兩日守穩升勢，恒指收報19,840點，升0.4%。多隻藍籌陸續公布季度業績，當中有好有差，內銀股中動力最強的招行（3968）公布首季業績，純利雖然維持增長，但對比昔日強勁勢頭則明顯遜色，此外部分營運指標亦有下滑跡象。市場對首季表現感到失望，拖累該股昨日急跌，大行則預期仍要時間等待業績復蘇。招行收報37.5港元，跌5.2%，為最差表現藍籌。

招行公布截至3月底止首季業績，收入按年跌1.7%至898.32億元（人民幣， 下同）； 純利按年升7.8%至388.39億元。

期內，淨息差（NIM）按年下降0.22個百分點至2.29%；淨利息收入按年升1.7%至554.09億元，非利息淨收入則按年跌6.18%至352.16億元。

於首季度， 貸款減值損失按年增加54.9億至165.5億元，主要因貸款規模上升；截至期末，不良貸款餘額為603.02億元，不良貸款率0.95%，較去年底下降0.01個百分點。年化股本回報率（ROE）為18.43%，按年下降0.81個百分點。普通股一級資本比率為13.41%，較去年底下降0.27個百分點。

增長為2020 年第三季以來最弱

摩通表示，招行首季業績遜預期，純利較該行預期低6%，在宏觀復蘇的背景下，撥備前利潤仍錄得4% 跌幅，為2016 年第三季以來最差表現，純利增長率亦是2020 年第三季以來最弱。該行指出，招行去年第四季及今年首季，在理財資產規模的市場份額有所下降，但資產質素有適度改善，不良貸款覆蓋率維持在較高水平，而且零售客戶及資產管理規模亦持續增長。

該行預計，招行股價在短期內仍將面臨下行壓力，預期投資者或會質疑管理層維持穩定股本回報率的承諾，但該行仍然認為，利潤增長已在首季見底，股本回報率未來幾季有望呈現上升趨勢。

招行整體存款增長較市場慢

大摩報告表示，招行首季收入倒退但純利錄得增長，反映疫情滯後影響，以及零售信貸、投資和消費需求逐步恢復。該行認為，雖然面對挑戰，但招行客戶群及零售分行量仍在增長；但淨息差按季收窄，資產端及負債端均受壓，主要由於積極控制融資成本，導致整體存款增長較市場慢。

該行預期，隨著招行去年基數較低，以及經濟逐步復蘇的推動下，收入及利潤按年將持續改善。