石油股首季業績勝預期

油價波動下仍獲看好
02/05/2023
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國際油價再度回落,但有大行仍看好近年均價能企穩在每桶80 美元。 (網絡圖片)

三大油股首季業績均勝預期,但因從事業務有異,表現並不一致。(網絡圖片)

港股五一黃金周前表現較為疲軟,恒指跌穿兩萬點,收報19,894點,全周累跌0.9%。國際油價近期反覆波動,OPEC+宣布減產一度刺激油價向上,惟仍未能抵銷經濟衰退憂慮的影響,油價再度回落,布蘭特期油最新報每桶78美元,遠低於去年同期的百元水平。內地三大股企公布首季業績,整體而言仍勝預期,惟各自表現有別,而大行則普遍看好油股今年可以繼續跑出。中石化(0386)收升0.4%;中石油(0857)及中海油(0883)則收升1.7%及3.1%。

石油股公布截至3月底止首季業績。中石化收入按年升2.6%至7,913億元(人民幣,下同);純利按年跌11.9%至207.4億元。

中石油收入按年跌6%至7,325億元;純利按年升12.2%至436.24億元。中海油收入則按年升7.5%至977億元;純利按年跌6.4%至321.13億元。

中石化受惠油價趨穩 中海油則得益成本控制

對於中石化,瑞銀報告表示,集團首季業績勝預期,料市場會作出正面反應。該行預計,油價在第二及第三季度趨穩,令中石化上游業務仍有不錯利潤;而正在進行的國企改革,料可進一步提高其股本回報率,看好長期煉油板塊的重新評級。而根據現價,該股將實現8.6%的股息收益率。予「買入」評級,目標價4.9港元。

至於中海油,花旗報告則表示,集團首季純利略為倒退,但考慮到期內油價按年下跌24%至每桶74美元,認為首季業績仍然強勁。該行指出,中海油期內總成本控制好過預期,實現每桶油當量成本下降7.7%至28.2美元,主要由於特許權費用、折舊及攤銷費用,因成本控制而令到營運支出降低所致。成本控制加上穩定的產量增長,儘管今年油價下跌,但該股仍屬值得持有的勘探及生產油企。維持「買入」評級,目標價17港元。

中石油股份可視作油價期權

就中石油方面,高盛此前報告指出,雖該股年初至今累升約五成,但從全球層面而言,估值仍然吸引,目前中石油股價折算相當於每桶油價69美元,而且集團今年股息率達9%,高於全球同業平均的5%水平,此外,集團自由現金流將靠近十年高位。

該行將中石油視作油價每桶80美元的看漲期權(Call Option),又料該油價將能持續至2025年,而隨著油價繼續徘徊於該水平以上的時間更長,預計中石油將有強勁現金流,可轉化為股息及潛在回購。重申「買入」評級,目標價6.5港元。

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