大行仍推中資石油股

雖然國際油價近期有向上跡象，但市場對石油需求看法仍存在不少分歧。（網絡圖片）

港股上周反覆下行但總算守住萬九關口，恒指收報19,075點，全周累跌1.7%。國際油價近期有回升跡象，布蘭特期油事隔兩月重上每桶80美元水平，油組及同盟國（OPEC+）多次重申堅持減持計劃，而且亦發表樂觀的需求預期，帶動油價表現略為向好。而有分析認為，油價基本面仍然不穩，但中資石油價仍能受惠內地的需求回升。中海油（0883）收跌0.2%；中石油（0857）及中石化（0386）則升0.5%及1.3%。

據OPEC在7月發布的最新報告中，小幅上調今年石油需求量增幅至日均增加244萬桶，當中主要由於中國第二季需求上升；預測今年全球石油需求量為日均1.02億桶。

對於明年展望，OPEC預計2024年全球GDP增長2.5%，中印等主要石油消費國將維持穩健增長；而明年石油需求量預測為日均1.04億桶，按年增長約2.2%，當中主要基於明年全球經濟增長的預測，尤其對中國經濟持續復蘇的預期。

石油需求基本面仍較脆弱

雖然OPEC展望樂觀，並帶動油價重上，但有大行看法仍然審慎。據花旗商品分析師表示，油價重返上升軌道的預期並不正確，因歐美經濟仍可能出現衰退，而中國完全復蘇仍需要等待，石油市場的基本面仍然脆弱。

花旗分析師認為，OPEC+以外的供應正在攀升，美國石油產量才於3月份創下新高，並釋出大量原油；另外，隨著伊朗、委內瑞拉及委及利亞等產油國重返市場，油組內部的產量亦將會上升。該行維持今年第二季度油價每桶83美元的預測。

中資石油股仍受惠內地需求回升

滙豐報告表示，儘管OPEC+及沙特額外減產，但宏觀問題仍限制油價上漲；對今年布蘭特油價預測降至每桶80美元，明年預測則降至75美元。惟該行指出，中國第二季石油需求仍然強勁，次季需求升至日均1,600萬桶的新高，同時淨進口亦將年增加17%，維持內地今年日均需求1,590萬桶的預測不變。而下游利潤則因宏觀因素及供求失衡而有所收窄，當中料汽油及柴油的毛利下跌與去年相若，而化工產品毛利壓力則較大。

個股方面，該行看好中石油受惠天然氣價格改革，而上游基本面仍具韌性；雖然油價疲弱，但預期中海油銷量仍有約6%至7%增長，料股價下行空間有限。該行對中石化則偏淡，指即使油價回落對下游業務利好，但由於化工毛利率受壓，加上本土液態天然氣（LNG）需求仍有憂慮。