加息周期下仍有吸引力

雖然同為長和系旗下公用股，但長建更偏向於增長，電能則更具防守性。（網絡圖片）

長建及電能旗下公用事業有著不少重疊部分，兩股亦曾夥拍在海外進行併購。（網絡圖片）

美國被下調信貸評級推使美債價格下跌，美國十年期國債收益率升至4.14厘的年內高位，亦導致股市繼續受壓，恒指收報19,420點，跌0.5%。利率愈升愈高亦令到高息股變得不再吸引，長和系旗下兩大藍籌公用股長建（1038）及電能（0006）中期業績不過不失，大致仍在預期水平之內；值得欣喜的是，兩股維持高派息比率，而且財務狀況穩健，計及潛在併購所帶來的增長空間後，對投資者似乎仍具有吸引力。長建收報40.5港元，升0.6%；電能收報40.55港元，升0.5%。

長建公布截至6月底止中期業績，收入按年跌2.7%至195.34億元（港元，下同）；純利按年跌3.9%至42.39億元。派中期息0.71元，按年多派0.01元。

公司解釋，業績下跌主要由於外幣兌港元走弱，以及財務成本上升；若以當地貨幣計算，則業績增長4%。

作為長建關聯公司的電能亦同日公布中期業績，收入按年升10.7%至6.62億元；純利按年升3.1%至29.59億元。派中期息0.78元，按年持平。

長建傾向收購發展 擴張空間更大

雖然長建及電能均為長和系旗下公用股，而且有著不少重疊業務，但兩股屬性仍然有別。電能較偏向維持現有業務，擴張力度相對較低，但在保留資金派息方面更為穩健；長建則更著重於對外併購，雖然或令派息資金受限，但有著更大的增長前景。

截至6月底止，長建持有現金120億元，淨負債比率僅為9%，而集團主席李澤鉅亦表示，財務根基雄厚加上可夥拍電能及長實（1113）等組成聯盟，公司將可迅速把握不時出現的環球投資機會；惟他亦強調，增長策略仍基於審慎的財務管理原則，並非志在必得。

電能具高股息概念 防守性較高

花旗報告表示，電能中期業績符合預期，經營收入足以抵銷利息支出，以及貨幣貶值的影響，預計派息可以持續。該行亦指，電能財務狀況良好，現有資產可帶來強勁現金流入，加上環球利率上升令競爭減少，料參與潛在收購仍有望為盈利帶來增益。予「買入」評級，目標價48元。

就長建方面，花旗表示，中期純利低於該行預期，而中期息按年多派1.4%，派息比率達42%。該行預計，公司有空間進行收購，主要由於財務槓桿低企。該行略為下調2023至25年盈測，維持「買入」評級，目標價47元。

另外花旗表示，偏好長建多於電能，惟電能有回購及更高股息率的概念，或因此更具防守性。