管理層大幅下調業績指引

藥明生物兩日急跌三成
06/12/2023
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藥明生物兩日急跌三成
藥明生物兩日急跌三成

藥明生物下調業績指引的幅度及時機,均令到市場大感意外。(網絡圖片)

港股跌勢仍然未止,大市仍在下試新低,恒指收報16,327點,跌1.9%。藥明系近期消息不斷,先有藥明合聯(2268)完成分拆上市,再有藥明康德(2359)成功晉身藍籌,然而上述事項很快被系內主要股份藥明生物(2269)所蓋過,該公司在日前業務會議中下調業績展望,幅度遠超市場預期;消息隨即導致該股星期一急跌23.8%,並需要中途停牌,而昨日跌勢未止再多跌8.4%,收報30.35港元,兩日合計跌幅超過三成。

藥明生物在星期一召開業務會議,管理層在會中透露,由於新冠相關收入迅速下降,在此前高基收效應下,公司原來達成行業兩倍增速的業務表現或將不及預期;此外,在藥物開發端及生產端亦有預料之外的情況,將影響今年的收入及盈利。

對於中長期前景,藥明生物則預期,今年及明年上半年將最具挑戰,包括毛利率及業務增長等方面;但公司料明年下半年會逐步回暖,並於2025年恢復強勁增長。

指引下調幅度超市場預期

高盛報告表示,藥明生物管理層下調今年業績指引,預期整體收入按年增長約10%,撇除新冠項目的收入後則增長36%;而經調整純利呈現單位數下跌,主要由於藥物開發端及生產端表現遜預期。

該行認為,鑑於宏觀環境充滿挑戰,以及同業亦下調指引預測,市場雖對藥明調整指引有所預料,但其下調幅度及時機仍令市場意外。然而該行表示,在生產端交付重回正軌,生物技術融資於未來數月復蘇,以及美國加息周期完結的預期下,料藥明2023至25年的收入分別按年增長10.2%、14.3%及27.1%;經調整純利則分別下跌4.6%、增長15%及增長28.5%。

大摩看法在投行中最為樂觀

大摩方面則指出,對藥明生物下調業績指引並不意外,而更新指引後可縮小目前經營現實,與此前極具挑戰性指引間的差距。該行認為這有助調整市場期望,緩解對宏觀疲弱的憂慮,並為中長期增長提供較為合理的比較基礎。

該行預期,藥明股價短期將因此受壓,但相信公司有能力渡過波動時期,並實現更高增長。惟該行亦提到,由於監管程序延遲,公司推遲大型CMO(合約生產)項目,這或導致今明兩年指引下調幅度再超出市場預期。但該行重申,仍然相信藥明生物為行業中最具發展能力的公司之一,預期該股中長期能跑贏大市。

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