減息恐拖到7月後

美國1月CPI按年升3.1%，高於外界預期。（美聯社圖片）

市場預料，美聯儲或延至7月才會開始減息。（資料圖片）

美國公布的最新數據顯示美國通脹壓力依舊持續，市場認為美聯儲啟動降息的時間可能會延後至7月，帶動美元指數來到三個月來新高，國際黃金價格13日跌破每盎司2,000美元關卡，是兩個月來首見；日圓兌美元匯率一度貶破150日圓兌一美元，全球債市也受到拖累。

美國12日公布1月整體消費者物價指數（CPI）較去年同期上升3.1%，高於預估的2.9%；剔除能源及食品後的核心CPI年增3.9%，也高於預估的3.7%。

通脹高於預期，立刻壓抑了市場對美聯儲上半年啟動降息的預期，美國公債殖利率彈升，交易商減少押注7月以前減息。利率仍然維持在較高水準，對「無利（息）可圖」的黃金不利。

市場預料延至7月減息

市場也調整對美聯儲降息時機與幅度的預期，預料可能要到7月才會開始降息。CME的FedWatch工具顯示，投資人預期3月首度降息的機率僅8.5%，5月啟動降息機率也降至32%，6月則是53%。

目前市場的交易價格顯示，交易人士僅預期美聯儲今年將降息三次，第四次降息的機率有如丟銅板，符合美聯儲官員預期降息三次的看法。摩根資產管理公司預期美聯儲今年將降息三次，但經濟將能避免衰退。

1月通脹「雜訊多」

經濟學家認為，美聯儲可能延後降息，仍不構成恐慌的理由，因為若細究1月CPI報告，可發現為「雜訊多過訊號」。凱投宏觀指出上月住房通脹加速攀升「看來很可疑」，因最近的另類租金指標都顯示停滯，因此預期住房通膨將持續減緩。

貝萊德投資組合經理人柯斯特瑞契說，美聯儲降息的論述並未改變，只是時機往後延到今年春末或夏季。富國銀行首席經濟學家布萊森也說，美聯儲不會僅憑單一數據做出政策決定，現在距離5月還有一段時間。美聯儲決策官員青睞的個人消費支出（PCE）平減指數與CPI計算方式不同，相比於CPI，PCE物價指數的升幅一直更接近美聯儲的2%目標。

巴爾：邁向2%的道路不平坦

主管銀行監管事務的美聯儲副主席巴爾（Michael Barr）表示，美國1月通脹數據較預期強勁，反映通脹邁向2%目標的路途可能並不平坦，或出現反覆情況。

巴爾在一份預先發表的演說稿內稱，聯儲局有信心通脹正邁向2%，但周二公布的1月消費物價指數提醒局方官員，通脹回落路途可能不平坦。

巴爾在聯邦公開市場委員會（FOMC）擁有貨幣政策當然投票權，他稱支持聯儲局主席鮑威爾及其他同僚提出、對減息取態要審慎的說法，期望看到更多數據才支持減息。

另外巴爾指出，儘管曾經擔心在去年3月爆發銀行風潮後，美國銀行業可能要收緊信貸，但最終情況趨向良好。至於近期紐約社區銀行（New York Community Bancorp, NYCB）出現風波，他認為只屬個別情況，銀行體系整體十分健全。