績後急彈超過三成

波鞋代工龍頭裕元（0551）公布去年業績，收入按年跌12%至78.9億元（美元，下同）；純利按年跌7.3%至2.47億元。末期息按年持平派0.7港元，連同中期息，全年則少派18%至0.9港元。

期內，毛利率按年上升0.6個百分點至24.4%。按業務劃分，運動鞋收入按年下跌17.4%至40.41億元；休閒鞋收入下跌24.5%至6.16億元；配件及其他收入下跌19%至4.02億元。來自附屬的寶勝（3813）的收入則上升2.3%至28.3億元。

里昂報告表示，裕元去年收入大致符合預期，但純利表現則遠勝市場預期，主要受惠其製造業務的盈利能力。該行指，儘管受到全球需求疲弱，以及主要代工客戶去庫存影響，公司去年末季及全年收入分別下跌5%及12%，惟來自寶勝的門店客流量及銷售額正在復蘇；而公司的生產部門，亦受惠於原材料及人工成本按年下降22%及17%，令毛利率大幅高於該行預期，經營利潤率亦受惠於營運費用控制及效率優化。

該行考慮到裕元股息率超過10%，屬吸引水平，予「跑贏大市」評級，目標價10.9港元。

裕元績後股價抽升33.5%，收報11.4港元；同系寶勝則收報0.67港元，全日無升跌。

裕元作為波鞋代工龍頭，其業績建基於品牌大客的銷售表現。（網絡圖片）