儘管近期中美關稅戰出現降溫跡象，瑞銀 投 資 銀 行（UBS Investment Bank）對澳門博彩業前景仍持審慎態度。瑞銀香港策略與亞洲博彩業分析師陳志宏在周二於香港舉行的「瑞銀亞洲投資論壇2025 」上指出，澳門博彩業雖出現短期穩定跡象，但宏觀不確定性仍未消除。
中美貿易戰緩和，瑞銀分析師認為澳門博彩業宏觀不確定性仍未消除。 （網絡圖片）
瑞銀分析師預測，5 月GGR 可能錄得「個位數」增長。（網絡圖片）
陳志宏在回應博彩媒體GGRAsia提問時稱，「我們在4月下調了對澳門博彩業的增長預測，其後雖然迎來了貿易戰的降溫，但整體不確定性仍在。」他強調，目前對澳門博彩前景的看法僅略微轉向樂觀情境，但若中美能達成更進一步的貿易協議，將可能推動瑞銀上調相關預估。
美國總統特朗普政府於5月12日宣布，針對中國貨品的關稅將由先前公佈的至少145%大幅下調至30%，為期90天；中國則將對美國貨品的關稅由125%下調至10%。儘管雙方表面降溫，但瑞銀當前仍假設整體貿易環境維持「相對鷹派」格局，這成為壓抑投資者情緒與澳門博彩需求的重要變數。
中國內地是澳門博彩與旅遊的核心市場，對美出口亦高度依賴。瑞銀曾在4月報告中指出，中國出口表現與澳門博彩總收入（GGR）歷史上有高度正相關性。當時，瑞銀因中美貿易紛爭「間接打擊需求」而下修中國GDP與出口預測，並將澳門2025年博彩收入預測由原本的3%增長調降為2%跌幅，並預估澳門博彩業2025年稅息折舊及攤銷前盈利（EBITDA）將按年下跌8%。
短期基本面保持穩健
然而，陳志宏在會上也指出，澳門博彩短期基本面保持穩健。他提到，「 4月和5月的博彩收入表現都優於預期」，4月澳門GGR按年增長1.7%，達到188.6億澳門元（約合23.6億美元），5月GGR則可能錄得「中個位數」百分比的增長，顯示市場表現仍具一定韌性。
儘管如此，陳志宏強調，市場的未來走勢仍有賴於中美貿易談判的最終結果。他表示：「我們預期貿易形勢的實質結果可能會在7月出現，在那之前，我們仍保持審慎觀望立場。」
綜合瑞銀分析觀點，澳門博彩市場目前受益於內地旅客穩步回升與部分非博彩業務的推動，但外部環境變數如貿易政策與宏觀經濟前景仍主導中長期走勢。投資者需留意7月是否出現更具結構性的中美協議，一旦達成，將為澳門博彩業帶來潛在上行空間。
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