擬集資2.33億美元

菲律賓綜合度假村營運商Hann Resorts母公司Hann Holdings Inc已向菲律賓證券交易委員會（SEC）遞交招股說明書，計劃進行首次公開招股（IPO），擬集資高達129.8億披索（約合2.33億美元），進一步擴張其位於克拉克的博彩與旅遊業務。菲律賓綜合度假村營運商Hann Resorts母公司Hann Holdings Inc已正式提出上市申請。 （網絡圖片）該IPO計劃於9月9日招股，股份預計最早於9月19日掛牌交易。 （網絡圖片）

據公司代表向博彩業媒體GGRAsia透露，Hann Holdings正處於監管審核階段，將於適當時機進一步披露融資詳情。根據當地媒體報導，Hann擬於9月掛牌上市，發售5億股新股及5,000萬股舊股，每股最高發售價23.60披索。

Hann目前營運的Hann Casino Resort坐落於克拉克自由港區，前身為Widus酒店及賭場，2021年底升級改名後重新開業，設有865間客房200張賭枱及逾1,000台角子機。集團正擴建兩層新賭場樓層，增設65張賭枱及590台角子機，並配套新餐廳及私人博彩區。

除現有設施外，Hann還於新克拉克市開發名為「 Hann Reserve 」的綜合項目，將包括三個18洞高球場、多間高級酒店、別墅、賭場、商業中心及國際學校。首個設施為由高球名將Nick Faldo設計的高爾夫球場，預計年底前啟用。Hann已引入多個國際酒店品牌，包括雅高集團旗下 的So、Sofitel與Emblems， 以 及萬豪旗下的The Luxury Collection與Westin。

槓桿比率高於業界平均

Hann主席兼行政總裁Daesik Han表示，公司將原本預定於新項目中落成的洲際酒店，改為設於現有Hann Casino Resort範 圍 內， 預計2029年竣工，將提供約350間客房。此外，擴建計劃還包括一座640間客房的Novotel酒店，目標於2026年完工。

然而，Hann此番上市之舉，亦是為應對其資本壓力。招股說明書顯示，公司擬發售4,830萬股新股，預計每股發售價介乎23.50至28.75披索，對應市值約11億至13億美元。籌得資金主要用以償還高達1.53億美元的長期債務，其餘用於建設新增500間客房的酒店塔樓。

財務數據顯示，Hann槓桿比率高達4.8倍EBITDA，遠高於亞洲博彩業界平均的2.5倍；其利息保障倍數僅為1.3倍，低於可持續營運的2倍水平，引起市場關注其債務償還能力。

Hann博彩收入主要來自本地

儘管賭場業務正迎來疫後反彈， Hann 2024年總博彩收入達142億披索（約2.53億美元），按年升37%，惟主要來自本地市場，佔比高達68%。當中大眾賭枱表現強勁，年增52%，但貴賓業務回升乏力，營業額仍較疫情前低12%。

非博彩收入則面臨壓力。2024年酒店入住率僅62%，遠遜對手Solaire的85%；餐飲人均消費亦按年下滑18%至1,890披索，企業會議訂單更銳減41%，因多轉至馬尼拉舉辦。此外，克拉克新加徵的5%基建稅及22%勞工成本升幅，也使度假村EBITDA利潤率由28%降至25%。

Hann IPO亦面臨外部挑戰，包括Solaire耗資10億美元擴建工程，預計2026年前增2,000間客房；而Okada Manila的新班子則透過削價搶市。監管風險方面，菲律賓博彩監管機構PAGCOR擬於2026年起將年牌照費調升50%至150萬美元，另本地賭客稅制改革也可能衝擊其收益。