菲律賓上市公司 Belle Corporation 公布2025年上半年業績，其來自馬尼拉新濠天地（City of Dreams Manila）博彩業務的收入大幅下滑，顯示在貴賓博彩放緩與策略轉型壓力下，公司正面臨結構性挑戰，並加快在克拉克尋求新機會。正文
根據提交菲律賓證券交易所（PSE）的文件，Belle旗下博彩子公司 Premium Leisure Corporation（PLC）今年上半年錄得博彩分成收入7.723億披索（約1,350萬美元），較去年同期的9.43億披索（約1,650萬美元）下滑18%。單計第二季，Belle從新濠天地分得的博彩收入為3.397億披索，按年減少37.3%。管理層指出，貴賓玩家與高端賭客投注縮減，是導致表現下滑的主因。
Belle同期整體綜合收入為24.7億披索（約4,330萬美元），按年下降10%；淨利潤為8.01億披索（約1,400萬美元），按年下跌9%。雖然公司實施成本管控，但難以完全抵銷收入下滑的影響，獲利能力進一步受到壓力。僅第二季淨利潤已降至3.386億披索，較首季環比下跌26.8%。
不動產租金成為現金流主力
在整體收入普遍下滑之際，Belle作為新濠天地業主向Melco Resorts集團收取的租金收入成為亮點。期內租金收入維持穩定，第二季錄得5.881億披索，較去年同期僅增長1.4%；上半年合計為11.7億披索，按年微增1%。這一穩定收入來源成為支撐現金流與派息政策的關鍵。
Melco考慮資產輕型策略 Belle明言不參與收購
新濠天地營運方 Melco Resorts & Entertainment 早前表明正評估其在馬尼拉業務的「策略選項」，主席何猷龍明言公司正轉向「資產輕型」模式，意味未來或撤出該項目。對此，Belle強調即使 Melco 出售其持股，也「無計劃」接手對方在新濠天地的利益。Belle明言，將不把收購新濠業務納入短期計劃中。
相較於依賴單一旗艦項目，Belle開始積極規劃下一步發展。公司透露，已將克拉克（Clark）視為其「策略性拓展重地」，顯示其正尋求減少對娛樂城區（Entertainment City）單一資產的依賴，轉向更廣泛、多元的資產組合與收益來源。
今次業績突顯博彩收入波動性對 Belle 盈利結構的影響。當高端賭客市場放緩時，穩定的租金收益顯得格外重要，並可能成為公司現金流與股東回報的核心支柱。未來，克拉克新項目的推進，或能為公司帶來增長潛力與戰略調整空間。
儘管2025年上半年業績承壓，Belle未有被動等待，而是積極尋找下一個增長引擎。隨着 Melco 未來決策可能改變馬尼拉新濠天地的營運格局，Belle提前佈局克拉克，展現其力求突破單一資產依賴、打造更具韌性的業務組合的長線戰略。（編輯部）
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