美高梅中國市佔率升至16.6%

美高梅中國控股有限公司2025年第二季業績再創高峰，經調整EBITDA按年增長3%至25.1億港元（3.2億美元），為歷來最佳表現，利潤率升至28.9%。總收入則按年增長9%，達86.7億港元（11億美元）。強勁業績令該公司在澳門博彩市場的佔有率升至16.6%，大幅超越2019年疫情前的9.5%。

集團旗下兩大物業表現分化。位於路氹的旗艦項目美獅美高梅表現最為搶眼，收入增長12%至52.8億港元（6.73億美元），經調整EBITDA增長5%至14.6億港元（1.86億美元），貴賓博彩轉碼數勁升39%至327億港元（41.7億美元），贏額更接近翻倍至11.3億港元（1.44億美元）。中場表現亦穩健，轉碼數增長4%，贏額升11%。

相較之下，澳門半島的美高梅則略顯疲弱，總收入僅升4%至33.8億港元（4.31億美元），EBITDA微跌近1%至9.76億港元（1.24億美元）。該物業的貴賓業務明顯下滑，轉碼數減少35%，至54億港元（6.88億美元），贏額僅得1.59億港元（2,020萬美元）。

分析機構CreditSights指出，美高梅中國於第二季錄得約3.01億美元（約23.5億港元）EBITDA，按年升2.5%，並預計其自由現金流維持正數，估算達約2億美元。該行指出，公司第二季資本開支上升至5,200萬美元，按年增長110%，但整體槓桿比進一步改善，總槓桿與淨槓桿分別為2.4倍與1.8倍，優於2019年疫情前的2.7倍與2.2倍。

看好第三季業績續增長

截至6月底，美高梅中國總債務已從首季的30億美元降至28億美元，得益於集團動用新的234億港元（30.2億美元）五年期循環信貸，用於再融資舊有5.27億美元信貸及部分5億美元、2025年到期的票據，其餘部分則以內部流動性償還。

未來展望方面，CreditSights看好第三季將有小幅業績增長，得益於澳門美高梅新增18間由舊貴賓區改建而成的高級別墅已於7月啟用，並於「黃金周」前正式推出「Alpha Club」，設20張賭枱，主打超高端客群。至於美獅美高梅方面，原有標準客房正改建為63間新套房，預計2026年第一季完成，有望進一步提升收益與利潤率。

儘管分析機構Seaport Research Partners警告下半年或因同業新增供應與強化市場推廣而輕微流失市佔，但相信美高梅中國市佔仍將「遠高於2019年水平」，維持在中段百分比區間。

母公司美高梅國際酒店集團（MGM Resorts International）第二季亦受惠於中國區強勁表現，創下44億美元綜合淨收入與6.48億美元調整後EBITDA，分別按年升2%，淨利潤為4,900萬美元。行政總裁Bill Hornbuckle表示，集團多元化與規模優勢推動穩健增長，尤其美高梅中國創下歷史新高，對前景充滿信心。 （編輯部）